Записки о ловушках циклического кредитования гигантских китов: ловушка покупки на высоких уровнях за счет убытка в 39,15 миллиона долларов

Один из крупных китов, ранее вложивший 2,5 миллиарда долларов, использовал цикл кредитования для входа в позиции по BTC и ETH в августе прошлого года на пике, и сейчас уже понес убытки в 39,15 миллиона долларов. Более того, после пробоя BTC уровня 97000 долларов сегодня, он всё равно продолжает закрывать позиции по убыточной цене. Почему у одного кита есть прибыль в 48,25 миллиона долларов, а этот — глубоко в убытках?

Полный путь убытков: от покупки на вершине до стоп-лосса на низах

Амбиции первоначальных вложений

Данный кит в августе 2025 года действовал с большим энтузиазмом. Он купил 1560 WBTC по примерно 116,762 долларов за монету, вложив около 182 миллиона долларов; одновременно приобрёл 18 517 ETH по примерно 4415 долларов за монету, вложив около 81,75 миллиона долларов. Общие инвестиции составили 2,5 миллиарда долларов, использовался цикл кредитования — заимствование с целью увеличения прибыли за счёт заемных средств.

Но рынок пошёл не по его плану.

Горькая цена стоп-лосса

Начиная с ноября 2025 года, кит начал постепенно закрывать позиции. ETH полностью продан по цене около 3049 долларов за монету, с убытком примерно 25,29 миллиона долларов. WBTC продан 560 монет по примерно 92 015 долларов за монету, с убытком около 13,86 миллиона долларов.

К сегодняшнему дню (15 января), после пробоя BTC уровня 97000 долларов, кит снова продал 300 WBTC, получив примерно 29,11 миллиона USDT для погашения займа, по цене около 97 053 долларов за монету.

Общий убыток уже достиг 39,15 миллиона долларов.

Текущая ситуация: продолжается закрытие позиций

На данный момент этот адрес всё ещё держит около 1000 WBTC, по текущей цене это примерно 96,81 миллиона долларов. Но учитывая его цену входа и уже реализованные убытки, эти 1000 WBTC, скорее всего, куплены по цене выше 10 тысяч долларов за монету. Иными словами, даже при текущей цене около 97000 долларов, по этой части позиции он всё равно в плавающем убытке.

Почему цикл кредитования усиливает убытки

Двойной меч кредитного плеча

Цикл кредитования по сути — это заимствование денег для инвестиций с целью получить доход выше стоимости займа. Этот кит вложил 2,5 миллиарда долларов собственных средств и заемных средств, всего примерно на такую же сумму. Когда цена растёт, кредитное плечо увеличивает прибыль; при падении — также увеличивает убытки.

С августа 2025 года до настоящего времени BTC снизился с 116 762 долларов до чуть выше 97 000 долларов, падение примерно на 16,9%. ETH упала с 4415 долларов до примерно 3300 долларов, падение около 25%. В таких условиях использование плеча многократно увеличивает убытки.

Жестокость времени

Этот кит выбрал увеличивать плечо, когда BTC приближался к историческому максимуму — это самый рискованный момент. В августе 2025 года 116 762 долларов — это явно вершина. Он не зафиксировал прибыль при росте цены, а держал позицию до ноября, когда начал закрывать — тогда цена уже упала значительно глубже.

Почему одни киты зарабатывают, а другие терпят убытки

В сравнении, другой кит действует совершенно иначе. Он держит 20,3 тысяч ETH по цене открытия около 3147 долларов, с плавающей прибылью 37,21 миллиона долларов; также у него есть 1000 BTC по цене открытия 91506 долларов, с прибылью около 360 тысяч долларов. Общая плавающая прибыль — 48,25 миллиона долларов.

Ключевые отличия:

• Цена входа ниже текущей (выкуп на дне, а не покупка на вершине)
• Стратегия более консервативная, без агрессивного использования плеча
• Держит позицию достаточно долго, дождался отскока

Этот убыточный кит, наоборот, увеличил плечо на вершине, не имел терпения ждать, и при падении был вынужден закрывать позиции по убыточной цене.

Личное мнение: на блокчейне киты тоже ошибаются

Этот пример показывает жесткую реальность: даже крупные китовые игроки совершают ошибки в выборе момента. Инструменты типа цикл кредитования сами по себе не плохи, но неправильное использование — в неправильный момент, с неправильным плечом — превращается в усилитель убытков.

Стоит обратить внимание, что этот кит после отскока BTC до 97000 долларов всё равно начал продавать и закрывать позиции, что говорит о том, что он, возможно, уже отказался от идеи дальнейшего роста, чтобы быстрее погасить заем и снизить риски. Это также показывает, что решения крупных держателей в условиях давления зачастую бывают пассивными.

Итог

Убыток в 39,15 миллиона долларов у этого кита — типичный пример ошибок при использовании плеча на вершине рынка и неправильного выбора времени входа. Сам по себе цикл кредитования — нейтральный инструмент, но при использовании на вершине он превращается в усилитель рисков. В противоположность ему — киты, входящие по низким ценам и придерживающиеся стратегии аккуратного удержания, показывают прибыль в тех же условиях рынка.

Это ясно дает понять обычным инвесторам: не увеличивайте плечо на вершине, не играйте на borrowed money в надежде на отскок. Время всегда важнее плеча.