Посмотрим на протокол стабильных монет в DeFi-экосистеме — по сути, это наблюдение за борьбой сил, влияющих на его развитие. Какие протоколы могут просуществовать долго? Ответ очень прост — когда интересы различных участников находятся в определённом балансе.

**Выбор участников: залоговые держатели и заемщики**

Конечно, они хотят, чтобы стоимость займа была как можно ниже, а требования к залогу — как можно более мягкими. Но умные участники понимают, что слишком агрессивная игра может привести к краху системы, и их залог тоже окажется под угрозой. Поэтому при голосовании за управление они ищут баланс между «снижение своих затрат» и «защита безопасности системы». Это не благотворительность, а рациональная самозащита.

**Прибыль ликвидаторов**

На чем зарабатывают ликвидаторы? На возможностях ликвидации и штрафах за ликвидацию. Они, конечно, хотят, чтобы происходило больше ликвидаций. Но залоговые держатели против — кто захочет, чтобы их часто ликвидировали? Как решить этот конфликт? Установив разумные параметры скидки и уровня залога. Если скидка слишком низкая, ликвидаторы не будут заинтересованы; если слишком высокая — это жестко накажет залоговых держателей. Нужно найти тот самый «золотой» баланс, чтобы обе стороны были готовы продолжать играть.

**Роль держателей стабильных монет**

Что для них важнее всего? Чтобы цена монеты оставалась стабильной. А для этого система должна всегда поддерживать избыточный залог. Тогда держатели стабильных монет автоматически становятся контролерами системы — любые предложения, угрожающие её безопасности, они будут отвергать или даже применять «продажу» для давления.

**Долгосрочные соображения держателей управляющих токенов**

Они держат права на протокол — его ключевые активы. Для долгосрочной стабильной работы протокола их активы должны иметь ценность. Такая привязка интересов обеспечивает, что решения по управлению не будут краткосрочными.

Именно поэтому правильно спроектированный протокол может стабильно функционировать — не потому, что кто-то особенно умен, а потому, что естественный баланс интересов создает саморегулирующуюся экосистему.