Недавно я изучаю новые проекты в области инфраструктурных сегментов, и чем больше исследую, тем больше понимаю, что способ распределения токенов может отражать истинные намерения команды.

Распределение проекта Walrus довольно интересно. Общий объем — 5 миллиардов токенов, но его логика кардинально отличается от большинства проектов. Какие обычно схемы? Команда и инвесторы забирают 60-70%, остальное достается сообществу. Walrus идет противоположным путем — резерв для сообщества составляет 43%, ключевые участники — 30% (из них команда — 20%, Mysten Labs — 10%), аирдроп для пользователей — 10%, субсидии экосистемы — 10%, инвесторы получают всего 7%. Среди новых проектов этого года такой пропорции действительно считаются довольно сдержанными.

Однако красивые цифры и реальное внедрение — это две разные вещи. Я проверил график разблокировки токенов и обнаружил несколько деталей, на которые стоит обратить особое внимание.

10% аирдропа для пользователей (5 миллиардов токенов) сразу разблокируются при запуске сети и уже находятся в обращении на рынке. Резерв для сообщества в 43% делится на две части: одна часть (6.9 миллиардов токенов) разблокируется при запуске, оставшаяся — по линейной схеме, и полностью будет доступна только к 2033 году.

Этот дизайн довольно интересен. В начале сразу выделяется значительная часть токенов для сообщества, что быстро создает импульс. Но в последующие 8 лет они постепенно разблокируются, примерно по 75 000 долларов в день в эквиваленте. Такой подход позволяет избежать резкого падения цены из-за массовых распродаж и одновременно обеспечивает постоянное финансирование для стимулирования экосистемы и операционной деятельности.

Но именно 7% для инвесторов (3.5 миллиарда токенов) — это то, за чем нужно внимательно следить. Согласно графику разблокировки, в марте 2026 года произойдет крупный Clifff — то есть момент, когда завершится период блокировки и произойдет одновременная разблокировка. Будет ли давление на продажу в этот момент — важный вопрос, за которым стоит наблюдать.