Экономическая устойчивость превзошла ожидания, снижение ставок ФРС в январе маловероятно

Американский Федеральный резервный чиновник Кашкали недавно сделал заявление, вызвавшее интерес рынка. Он отметил, что текущий замедление экономики менее значительное, чем ожидали рынки, и ясно высказался за сохранение ставки на уровне января. Эта позиция отражает сложную ситуацию, с которой сталкивается ФРС: экономические данные сильнее ожидаемых, но инфляционная устойчивость сохраняется, при этом необходимо учитывать политическое давление.

Экономическая устойчивость сильнее ожиданий

Недавние опубликованные данные по экономике США разрушили опасения рынка о рецессии. Согласно последним данным, месячный рост розничных продаж в ноябре составил 0.6%, превысив ожидания. За тот же период индекс цен производителей (PPI) вырос до 3% в годовом выражении, также выше ожидаемых 2.7%. Эти показатели свидетельствуют о том, что экономика США не замедляется так быстро, как опасались, а демонстрирует неожиданную устойчивость.

Сравнение данных

Такие сильные показатели, превзошедшие ожидания, напрямую повлияли на ожидания рынка по снижению ставок.

Ясная позиция Кашкали

Кашкали, являющийся членом FOMC с правом голоса до 2026 года, недавно высказался в жесткой форме:

• Не считает, что в январе будет мотивация для снижения ставки
• Настоятельно выступает за сохранение ставки на текущем уровне в этом месяце
• Указывает, что текущая политика уже очень близка к “нейтральному” уровню

Эти заявления ясно показывают, что в январе ФРС не планирует снижать ставки. Мнения Кашкали отражают общий консенсус внутри ФРС по текущей политике.

Упреждающие опасения по инфляции остаются в центре внимания

Кашкали неоднократно подчеркивал, что многолетняя высокая инфляция “очень вызывает тревогу”. Несмотря на замедление экономического роста, стойкая инфляция не позволяет ФРС легко перейти к мягкой политике. Его оценка такова, что ФРС нужно балансировать между замедляющимся рынком труда и все еще высокой инфляцией. Эта дилемма делает маловероятным запуск цикла снижения ставок в ближайшее время.

Политическое давление и борьба за независимость

Стоит отметить, что Кашкали в нескольких случаях подчеркнул, что “самое важное” — это доверие к следующему председателю ФРС. За этим заявлением скрывается опасение, что политическое вмешательство может поставить под угрозу независимость регулятора.

Контекст

Согласно информации, срок полномочий председателя ФРС Пауэлла истекает в мае 2026 года. Меры администрации Трампа в отношении ФРС “касаются денежно-кредитной политики”, что означает, что кандидат на пост следующего председателя может напрямую повлиять на курс политики ФРС. Выступление Кашкали интерпретируется рынком как защита независимости регулятора.

Потенциальное влияние на криптовалютный рынок

С точки зрения криптовалютного рынка, эта ситуация несет как риски, так и возможности:

• Ожидания снижения ставок в краткосрочной перспективе разрушены, что может оказать давление на рисковые активы
• Неопределенность политики ФРС возрастает из-за увеличения риска политического вмешательства
• Стойкая инфляция означает, что ФРС может долго удерживать высокие ставки
• Снижение прозрачности политики может увеличить волатильность рынка

Итог

Последние заявления Кашкали посылают ясный сигнал: в краткосрочной перспективе ФРС не планирует снижать ставки, поскольку экономика демонстрирует устойчивость сильнее ожиданий, а инфляция остается высокой. Это разрушает ожидания рынка о снижении ставок в январе. Еще более важно — растущее политическое давление на ФРС, а доверие к следующему председателю становится ключевым вопросом для рынка. Для криптовалютного рынка важно быть готовым к продолжительной неопределенности политики.