За прошедшую неделю многие обсуждали данные о выводе средств из ETF на биткоин, но на самом деле более важно понять, как именно движутся деньги.

На поверхности кажется, что ETF теряет активы, но внутренняя картина совершенно иная. Посмотрим на несколько цифр: суммарное увеличение выпуска стабильных монет USDT и USDC составило 3,7 миллиарда долларов, что уже значительно превышает объем вывода из ETF. Кто-то уже готовится войти на рынок.

Еще интереснее — это собственный баланс ETF. С момента достижения пика в 12,6 тысяч долларов за биткоин, цена упала на 29%. По этой пропорции, общая стоимость ETF должна была бы снизиться с 140 миллиардов до примерно 99,4 миллиарда. Звучит логично, да?

Но на самом деле она составляет 1220 миллиардов.

Что это означает? С начала падения ETF постоянно идет чистый приток средств. Институциональные инвесторы не сбегают, а наоборот — покупают по снижению. Поверхностные данные о "выводе" на самом деле скрывают один факт — они используют реальные деньги, чтобы сказать вам, что это не уход с рынка, а возможность купить по скидке.

Когда розничные инвесторы еще колеблются, гениальные деньги уже тихо увеличивают свои позиции. За каждым откатом стоит именно такая история. Быстрый рост рынка никогда не начинается внезапно — он всегда закладывается в тишине, в стадии аккумулирования, которая остается незаметной.