Известный инвестор Дуань Юнпин недавно в платформе Сюаньюэ вновь выразил осторожное отношение к гиганту в области潮玩泡泡玛特. На фоне глубокого отката цены акций泡泡玛特 и значительного сокращения рыночной капитализации, его высказывание, являющееся примером ценностного инвестирования, безусловно, добавляет еще один штрих к спорам о оценке индустрии潮玩.

Данное обсуждение возникло по вопросу пользователя платформы Сюаньюэ. Этот пользователь считает, что бизнес-модель泡泡玛特 обладает высокой конкурентоспособностью, мягкие игрушки по цене 99 юаней пользуются большим спросом, а по данным полугодовой отчетности 2025 года баланс компании выглядит очень «чистым», без долгосрочных обязательств, связанных с операционной деятельностью. Поэтому он задается вопросом, почему Дуань Юнпин придерживается мнения, которое трудно понять, и интересуется потенциальными рисками компании.
В ответ на этот вопрос Дуань Юнпин изложил основные критерии ценностного инвестирования: «Если у вас достаточно денег, вы бы купили эту компанию по текущей рыночной стоимости? Когда вы так думаете, вам становится проще оценивать с долгосрочной перспективы». Он признался, что одобряет операционные способности泡泡玛特: «Они действительно очень хорошо справляются», — но основная загадка остается — «Я все еще не понимаю, зачем людям нужны такие продукты, а что если через пару лет им это перестанет нравиться?»
Дуань Юнпин дополнительно отметил, что если инвесторы уверены, что такой спрос имеет долгосрочную перспективу и бизнес может устойчиво расти, то泡泡玛特 — хорошая инвестиция. Однако в его инвестиционной логике潮玩, как и «женские сумки» или «золотые картины», — это области объективного спроса, которые трудно полностью понять. Исходя из принципа «не понимаешь — не трогай», он всегда держится подальше от подобных активов.