С точки зрения структуры инфляции, действительно на рынок влияет «ядро» CPI

Многие сосредотачиваются только на общем значении CPI, игнорируя его структуру. На самом деле, на политику и ценообразование активов влияет именно ядро CPI (за исключением продуктов питания и энергии), особенно в части инфляции в сфере услуг, такой как арендная плата, здравоохранение и заработная плата.

Колебания цен на энергоносители действительно могут краткосрочно снизить CPI, но Федеральная резервная система уже ясно дала понять: она не изменит свою позицию из-за краткосрочного снижения цен на нефть. Сейчас более важно следить за «медленной переменной» инфляции в сфере услуг — она снижается медленно, но как только формируется тренд, это оказывает более глубокое влияние на политику.

Если в текущем CPI появится следующая комбинация, рынок интерпретирует это очень ясно:
✔️ Общий CPI снижается + ядро CPI замедляется синхронно → явно бычий сигнал для рисковых активов
⚠️ Общий CPI снижается + ядро CPI остается на высоком уровне → ограниченный бычий потенциал, колебания рынка
❌ Общий CPI и ядро CPI одновременно растут → сильное давление на оценки

Для рынка криптовалют особенно важны изменения в ядре CPI. Потому что криптоактивы по сути по-прежнему считаются «активами с высоким сроком погашения», очень чувствительными к реальным ставкам. Пока ядро инфляции не покажет значительного снижения, ожидания по снижению ставок не смогут реализоваться, рынок будет вести себя эмоционально, и трудно будет сформировать трендовое бычье движение.

Следовательно, ключ к текущему CPI — не «насколько он снизился», а «снизилась ли та часть, которая должна была снизиться». Именно это зачастую определяет, будет ли рынок однодневной спекуляцией или подтверждением перед началом тренда. #CPI数据将公布