Проблемы с погодой поддерживают арабику, в то время как рост поставок во Вьетнаме оказывает давление на рынки робусты

Фьючерсы на арабику и робусту показали разноплановые ценовые движения в понедельник, при этом на рынок влияли разные факторы со стороны предложения, движущие настроение в противоположных направлениях. Арабика марта (KCH26) выросла на +2.05 пункта и закрылась на +0.57%, а мартовский ICE робуста (RMH26) снизилась на -36 пунктов, закрывшись на -0.91% и достигнув однедельного минимума.

Недостаток осадков в Бразилии поддерживает силу арабики

Недостаток влаги в основных регионах выращивания арабики в Бразилии стал ключевым механизмом поддержки цен. Согласно последней оценке Somar Meteorologia, Минус-Герейш — крупнейший центр производства арабики в Бразилии — за неделю, завершившуюся 2 января, получил всего 47.9 мм осадков, что составляет лишь 67% от долгосрочной нормы для этого периода. Такие ниже нормы показатели влажности вызывают опасения по поводу стресса у урожая и обеспечивают фундаментальную поддержку ценам на арабику в краткосрочной перспективе.

Движения валют усилили этот положительный тренд для производителей арабики. Бразильский реал (^USDBRL) достиг трехнедельного максимума по отношению к доллару США в понедельник, что обычно снижает экспортный энтузиазм среди бразильских производителей кофе и поддерживает цены, номинированные в местной валюте.

Экспорт робусты из Вьетнама создает давление на предложение

Робуста сталкивается с растущим давлением из-за увеличения поставок из Вьетнама. Национальное статистическое управление Вьетнама сообщило, что экспорт кофе в 2025 году вырос на 17.5% по сравнению с прошлым годом и составил 1.58 миллиона метрических тонн (MMT), что снизило опасения по поводу немедленных проблем с предложением и оказало давление на оценки стоимости робусты.

В будущем прогнозируется, что производство Вьетнама останется высоким. Ожидается, что урожай кофе 2025/26 достигнет 1.76 MMT — или 29.4 миллиона мешков — что является рекордом за четыре года и на +6% по сравнению с прошлым годом. Ассоциация кофе и какао Вьетнама (Vicofa) заявила в октябре, что урожай 2025/26 может быть на 10% больше предыдущего года при благоприятных погодных условиях, что дополнительно укрепляет ожидания о достаточных запасах робусты.

Динамика запасов показывает смешанные сигналы

Запасы арабики на ICE снизились до минимума за 1.75 года — 398 645 мешков 20 ноября, а затем восстановились до двухмесячного максимума — 456 477 мешков к 24 декабря. Запасы робусты следовали аналогичной тенденции, снизившись до годового минимума — 4 012 лотов 10 декабря и восстановившись до четырехнедельного максимума — 4 278 лотов к концу декабря. Хотя сокращение запасов обычно поддерживает цены, восстановление обоих контрактов свидетельствует о смягчении давления на равновесие.

Ограничения спроса на импорт и прогнозы производства

Покупки кофе в США у Бразилии резко сократились в период с августа по октябрь из-за тарифных барьеров, снизившись на 52% по сравнению с прошлым годом и составив 983 970 мешков. Хотя тарифы впоследствии были снижены, запасы кофе в США остаются ограниченными, что сдерживает краткосрочные возможности импорта.

Что касается производства, агентство Conab в Бразилии повысило свой прогноз общего производства кофе на 2025 год на 2.4% и составил 56.54 миллиона мешков в декабре, по сравнению с оценкой сентября в 55.20 миллиона мешков. Однако Служба иностранных сельскохозяйственных ресурсов USDA (FAS) прогнозирует, что производство Бразилии в 2025/26 снизится на 3.1% по сравнению с прошлым годом и составит 63 миллиона мешков, что отражает долгосрочную неопределенность в производстве.

Глобальное производство кофе ожидается увеличится на 2.0% в 2025/26 до рекордных 178.848 миллиона мешков, согласно данным FAS. В разрезе по сортам — арабика снизится на 4.7% до 95.515 миллиона мешков, а робуста увеличится на 10.9% до 83.333 миллиона мешков. FAS прогнозирует, что конечные запасы сократятся на 5.4% и составят 20.148 миллиона мешков по сравнению с 21.307 миллионами мешков в 2024/25, что окажет умеренную поддержку ценам по обоим контрактам.

Международная организация кофе (ICO) сообщила 7 ноября, что мировые экспортные поставки кофе за текущий маркетинговый год (October-September) снизились на 0.3% по сравнению с прошлым годом и составили 138.658 миллиона мешков, что свидетельствует о стабильном мировом спросе несмотря на рост производства.