Только что опубликованные данные о занятости в США за декабрь показывают интересное противоречие. На первый взгляд, уровень безработицы 4.4% снизился ниже ожиданий, а предыдущие показатели также были пересмотрены в сторону снижения, хотя рост числа занятых вне сельского хозяйства составил всего 50 тысяч, что по крайней мере не ухудшило ситуацию с безработицей. Но если посмотреть чуть глубже, данные за два предыдущих месяца были значительно скорректированы — уровень безработицы за ноябрь был повышен до 4.5%, а показатели по вне сельского хозяйства были сокращены с предварительных оценок до 56 тысяч.

Что это означает? Номинальные цифры действительно стабильны, но базовый рынок труда на самом деле продолжает ослабевать. Глядя только на уровень безработицы и показатели по вне сельского хозяйства за декабрь, легко запутаться, но учитывая понижающие корректировки за ноябрь, можно понять истинную картину — общий уровень деловой активности снижается.

Для трейдеров, следящих за макроэкономическими циклами, этот сигнал очень важен — когда рынок труда начинает показывать такую «красивую цифру, но фактически слабую» разницу, это часто означает, что экономический рост замедляется. Такие данные обычно влияют на политику центральных банков и, следовательно, на поведение рискованных активов. В краткосрочной перспективе это может не вызвать паники, но в долгосрочной перспективе постоянное ослабление данных по занятости легко может вызвать опасения по поводу перспектив роста.