Большинство DeFi-проектов живут за счет чего? Честно говоря, за счет роста активов, вызванного бычьим рынком. Как только рынок корректируется, модель доходности не выдерживает.

Но есть один тип протокольной стратегии, которая работает совершенно иначе — она не зависит от роста, а от разницы в доходности. Пока доходность стабильных монет выше ставки по займам, система может стабильно функционировать.

Что это означает? В бычьем рынке можно зарабатывать, в медвежьем — тоже, а при боковом движении и колебаниях — тоже прибыль. Как движется рынок, так и есть работа.

Особенно интересно, что чем больше волатильность рынка, тем сильнее желание пользователей получать стабильный доход. Чем больше людей нуждается в хеджировании рисков, тем выше спрос на стабильные монеты. Эта обратная логика создает естественный хедж — чем больше хаос на рынке, тем стабильнее становится модель доходности.

Вот что такое истинное значение так называемой "циклической нейтральности". Это не пустые слова, а сама механика, которая обладает встроенной устойчивостью к волатильности.