Прогнозы аналитиков по золоту на 2026 год.. Достигнем ли мы действительно пика в 5000 долларов?

رحلة золота в 2025 году была необычной: драгоценный металл показал резкие росты, превысив отметку в 4300 долларов за унцию в середине октября, а затем снизился до районов 4000 долларов в ноябре. Эти колебания открыли широкую дверь для вопросов инвесторов о том, что ожидает золото в 2026 году.

Основные экономические факторы и их влияние на золото

Текущая экономическая обстановка является главным движущим фактором цен на золото. Рост цен на металл совпал с растущими опасениями замедления крупных экономик и постепенным возвращением политики мягкой денежно-кредитной политики, что побудило инвесторов искать безопасные активы, в первую очередь — желтый металл.

Международные центральные банки, особенно в развивающихся рынках, продолжают покупать золото. В первом квартале 2025 года центральные банки добавили около 244 тонн, что на 24% больше среднего за последние пять лет квартального уровня. Примечательно, что 44% мировых центральных банков сейчас управляют золотыми резервами, по сравнению с 37% годом ранее.

Лидерами по покупкам стали Китай, Турция и Индия. Только Народный банк Китая добавил более 65 тонн, продолжая этот тренд уже 22-й месяц подряд, а Турция увеличила свои резервы до более чем 600 тонн. Такой постоянный поток институционального спроса считается одним из сильнейших факторов, поддерживающих бычий настрой аналитиков по золоту на 2026 год.

Инвестиционный спрос… оружие, изменившее игру

Цифры показывают исключительную тенденцию в поведении инвесторов. Общий спрос на золото, включая инвестиции, во втором квартале 2025 года достиг 1249 тонн, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом, но при этом стоимость выросла на 45%, достигнув 132 миллиардов долларов.

Фонды ETF (биржевые фонды, торгующиеся на бирже) вывели рекордные объемы средств, увеличив управляемые активы до 472 миллиардов долларов к концу второго квартала. Запасы достигли 3838 тонн, что на 6% больше по сравнению с предыдущим кварталом и приближается к историческому максимуму в 3929 тонн.

Только в США потоки в фонды золота за первую половину 2025 года составили 21 миллиард долларов, компенсировав снижение спроса со стороны потребителей и ювелирной промышленности. Около 28% новых инвесторов на развитых рынках впервые добавили золото в свои портфели и сохраняли позиции даже во время коррекций, что способствовало стабильности цен.

Сторона предложения… узкое место, поддерживающее цены

Несмотря на то, что добыча золота в первом квартале 2025 года достигла рекордных 856 тонн, рост составил менее 1% в годовом выражении, что недостаточно для закрытия растущего разрыва между спросом и предложением.

Дополнительное усложнение ситуации — снижение переработанного золота на 1%, поскольку владельцы предпочитают держать свои активы в ожидании более высоких прибылей. Этот дефицит предложения создает постоянное давление на рост цен, особенно при продолжающемся спросе.

Стоимость добычи также значительно выросла. Средняя мировая стоимость добычи достигла примерно 1470 долларов за унцию к середине 2025 года — самый высокий уровень за последнее десятилетие. Это означает, что расширение производства будет медленным и дорогостоящим, что создает стратегическую редкость и поддерживает ценовую силу.

Федеральная резервная система и денежно-кредитная политика… ключевой фактор

В октябре 2025 года ФРС США снизила ставку на 25 базисных пунктов, доведя диапазон до 3.75–4.00%, что стало вторым снижением с декабря 2024 года. В сопроводительном заявлении указали, что возможны дальнейшие снижения, если рынок труда ослабнет или замедлится рост экономики.

Некоторые представители ФРС выразили готовность к дополнительным шагам. Мишель Бауэн прогнозирует еще два снижения ставок до конца 2025 года, а Альберто Муссалина отметил возможность еще одного снижения, но с осторожностью из-за инфляции.

Ожидания трейдеров по инструменту “Fed Watch” закладывают еще одно снижение на 25 базисных пунктов в декабре 2025 года, что станет третьим по итогам года. Это предполагает снижение доллара и, в обратной связи, возможный рост цен на золото.

По анализам BlackRock, к концу 2026 года ставка по федеральным фондам может снизиться до 3.4% в умеренном сценарии. Если эти прогнозы сбудутся, реальные доходности по облигациям снизятся, что уменьшит альтернативную стоимость для золота как бездоходного актива и повысит его привлекательность как безопасного убежища.

Инфляция и государственный долг… факторы, повышающие спрос

Международный валютный фонд в апреле 2025 года прогнозировал рост цен на золото на 35% в течение года, с возможным незначительным снижением в 2026 году при ослаблении инфляционных давлений, однако цены останутся высокими по сравнению с предыдущими годами.

МВФ также предупредил, что мировой государственный долг превысил 100% ВВП, что вызывает опасения по поводу устойчивости финансовой политики. Эти опасения подтолкнули инвесторов к золоту как к защите от потери покупательной способности.

Данные Bloomberg Economics показали, что 42% крупнейших хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте в третьем квартале 2025 года, чтобы подготовиться к долгосрочным финансовым рискам.

Геополитическая напряженность… постоянный драйвер

Торговые конфликты между США и Китаем, а также напряженность на Ближнем Востоке, побудили инвесторов увеличить свои позиции в золоте как в безопасном активе. Агентство Reuters отметило, что геополитическая неопределенность в 2025 году повысила спрос на золото на 7% в годовом выражении.

Когда обострились напряженность в Тайваньском проливе и опасения по поводу поставок энергии, спотовая цена превысила 3400 долларов за унцию в июле 2025 года. В условиях продолжающейся неопределенности золото продолжило расти, превысив 4300 долларов в середине октября.

Этот исторический тренд показывает, что любой новый шок в 2026 году может подтолкнуть цены к новым рекордам.

Движение доллара и реальные доходности… важная обратная связь

Золото исторически движется в обратной зависимости от доллара США и реальных доходностей по государственным облигациям. Ослабление доллара повышает привлекательность металла для иностранных инвесторов, тогда как высокие доходности снижают спрос.

В 2025 году индекс доллара снизился на 7.64% с пика в начале года до 21 ноября, под влиянием ожиданий снижения ставок и замедления роста. Доходности 10-летних облигаций США снизились с 4.6% в первом квартале до 4.07% 21 ноября.

Это двойное снижение усилило институциональный спрос на желтый металл, поскольку инвесторы ищут баланс вне долларовых активов. Аналитики Bank of America считают, что продолжение этого тренда может поддержать прогнозы по золоту на 2026 год, особенно при сохранении реальных доходностей около 1.2%.

Прогнозы аналитиков по золоту на 2026… ожидаемые уровни

HSBC прогнозирует, что золото достигнет 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 и средний уровень — около 4600 долларов в течение года, что значительно выше среднего за 2025 год — 3455 долларов. Банк основывается на увеличении геополитических рисков, росте долгов и новых инвесторах.

Bank of America повысил свою оценку до 5000 долларов как возможную вершину, с средним уровнем — около 4400 долларов, однако предупредил о возможной краткосрочной коррекции, если инвесторы начнут фиксировать прибыль.

Goldman Sachs скорректировал прогноз на 2026 год до 4900 долларов за унцию, указывая на усиление притока в фонды ETF и продолжение покупок центральных банков.

J.P. Morgan прогнозирует, что к середине 2026 года цена на золото достигнет примерно 5055 долларов, со средним уровнем — 3675 долларов в четвертом квартале 2025.

Общая картина такова: самый часто встречающийся диапазон среди ведущих аналитиков — от 4800 до 5000 долларов, а средний — от 4200 до 4800 долларов.

Прогнозы аналитиков по золоту на Ближнем Востоке

Регион заметно увеличил запасы центральных банков. Центральный банк Египта добавил один тонну в первом квартале 2025, а центральный банк Катара — 3 тонны.

В Египте аналитики предполагают, что цена может достигнуть примерно 522,580 египетских фунтов за унцию в 2026 году, что на 158.46% выше текущих цен.

В Саудовской Аравии при условии, что глобальные прогнозы по золоту около 5000 долларов за унцию оправдаются, цена может составить примерно 18750–19000 саудовских риалов (при курсе 3.75–3.80 риала за доллар).

В ОАЭ по аналогичным прогнозам цена может достигнуть примерно 18375–19000 дирхамов за унцию.

Важно учитывать, что эти прогнозы основаны на предположениях о стабильности валютных курсов и продолжении мирового спроса, а также отсутствии крупных экономических потрясений.

Медвежий сценарий… вероятность коррекции

Несмотря на позитивные прогнозы, Банк HSBC предупреждает, что восходящий импульс может ослабнуть во второй половине 2026 года, с возможной коррекцией к 4200 долларам за унцию, если инвесторы начнут фиксировать прибыль. Однако банк исключает падение ниже 3800 долларов, если не произойдет крупного экономического шока.

Goldman Sachs предупредил, что продолжение цен выше 4800 долларов может привести к “испытанию ценовой достоверности”, то есть к проверке способности золота удерживать высокие уровни при слабом промышленном спросе.

В то же время аналитики J.P. Morgan и Deutsche Bank согласны, что золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно сломать вниз, благодаря стратегическому изменению отношения инвесторов к нему как к долгосрочному активу, а не только спекулятивному инструменту.

Технический анализ… что говорит график?

На конец недели 21 ноября 2025 года золото закрыто на уровне 4065.01 долларов за унцию, после достижения исторического пика в 4381.44 долларов 20 октября 2025 года.

Цена прорвала восходящую канал на дневном графике, который тянулся с дна августа до середины октября, однако удерживается на основном восходящем тренде около 4050 долларов.

Уровень 4000 долларов является сильной поддержкой. Если цена пробьет этот уровень с ясным дневным закрытием, возможен откат к 3800 долларам (50% коррекции по Фибоначчи) перед новым ростом.

На сопротивление — 4200 долларов, пробой которого откроет путь к 4400 и 4680 долларам.

Индекс относительной силы (RSI) находится около 50, что говорит о нейтральной ситуации без явного тренда. Индикатор MACD держит сигнальную линию выше нуля, подтверждая восходящий общий тренд.

Технический анализ предполагает продолжение бокового движения в диапазоне 4000–4220 долларов в краткосрочной перспективе, при этом общий настрой остается позитивным, пока цена держится выше основного трендового уровня.

Итог… что ожидает нас в 2026?

Прогнозы аналитиков по золоту на следующий год отражают тонкое равновесие между мощными поддерживающими факторами и потенциальными вызовами. Драгоценный металл входит в 2026 год с сильной базой: растущий институциональный спрос, увеличивающиеся резервы центральных банков, ограниченное предложение и мягкая денежно-кредитная политика.

Однако ситуация не лишена рисков. Фиксация прибыли может привести к краткосрочным коррекциям, снижение инфляции — уменьшить привлекательность золота как хеджирования инфляционных рисков, а улучшение экономической ситуации — вернуть доверие к традиционным финансовым активам.

Тем не менее, если реальные доходности продолжат снижаться, доллар останется слабым, а геополитическая напряженность возрастет, золото действительно может достигнуть новых исторических максимумов, приближающихся к 5000 долларов за унцию или превысивших их. И наоборот, если рынки восстановят доверие, золото может остаться в более узком диапазоне и отложить реализацию этих целей.