Золото в 2026: ждут ли нас новые вершины или болезненная коррекция?

Жёлтый металл в 2025 году вызывает одновременно тревогу и радость. Он вырос с среднего уровня 3455 долларов за унцию до уровней, которых ранее не было на рынках, достигнув 4381 доллара в октябре прошлого года, а затем снизившись примерно до 4000 долларов к концу ноября. Эта резкая волатильность вызывает главный вопрос: является ли это началом гонки к 5000 долларам в первой половине 2026 года или мы на пороге глубокого коррекционного снижения?

Факторы, определяющие будущее золота

1. Что насчёт мирового спроса?

Данные рассказывают захватывающую историю. Совет по золоту оценил, что общий спрос в первой половине 2025 года достиг 1249 тонн на сумму 132 миллиарда долларов, что на 45% выше по сравнению с прошлым годом. Только ETF-золото (ETFs) поглотили крупные потоки, доведя общий управляемый актив до 472 миллиардов долларов при владении 3838 тоннами — очень близко к историческому максимуму в 3929 тонн.

Заметно, что индивидуальные инвестиции стали новой силой. Данные показывают, что 28% новых инвесторов на развитых рынках впервые добавили золото в свои портфели в прошлом году и сохраняли позиции даже во время краткосрочных коррекций. Это означает, что рынок переживает структурные изменения: от спекуляций к стратегическому долгосрочному распределению.

2. Центральные банки: настоящие покупатели

Здесь скрыта более глубокая история. Только в первом квартале 2025 года центральные банки добавили 244 тонны, что на 24% выше среднего за последние пять лет. Только Китай увеличил запасы более чем на 65 тонн, уже 22-й месяц подряд покупая золото. Турция увеличила свои резервы свыше 600 тонн.

Самый важный показатель: 44% мировых центральных банков сейчас владеют золотыми резервами, тогда как в 2024 году — только 37%. Совет ожидает, что эта волна продолжится до конца 2026 года, особенно в развивающихся странах, стремящихся снизить зависимость от доллара.

3. Проблема предложения: дефицит поддерживает цены

Здесь кроется сюрприз. Несмотря на рекордное производство в 856 тонн в первом квартале 2025 года (с небольшим ростом 1%), добыча не смогла удовлетворить растущий спрос. И что ещё хуже: переработанное золото снизилось на 1%, поскольку владельцы золотых изделий предпочли держать их в ожидании дальнейшего роста.

Стоимость добычи выросла до 1470 долларов за унцию к середине 2025 года — самый высокий уровень за последнее десятилетие. Это означает, что расширение производства будет медленным и дорогим, что сохраняет относительную редкость и поддерживает цены.

4. Доллар и доходность: противоположные факторы

Индекс доллара снизился примерно на 7.64% с пика в начале 2025 года до конца ноября, под влиянием ожиданий снижения ставок. Доходность американских 10-летних облигаций снизилась с 4.6% до 4.07%.

Это двойное снижение делает золото более привлекательным для иностранных инвесторов (слабый доллар = дешевле в их валютах), а также снижает альтернативную стоимость (меньшие доходы по облигациям = золото дешевле как хедж).

5. Монетарная политика: снижение ставок впереди

Федеральная резервная система снизила ставку на 25 базисных пунктов в октябре 2025 года до диапазона 3.75-4.00%. Рынки закладывают ещё одно снижение на 25 базисных пунктов на декабрьском заседании. Некоторые представители ФРС прогнозируют ещё два снижения до конца 2025 года.

Отчёты “BlackRock” указывают, что ФРС может установить целевую ставку около 3.4% к концу 2026 года. Если эти прогнозы оправдаются, это приведёт к снижению реальных доходностей по облигациям, что уменьшит альтернативную стоимость для золота и повысит его привлекательность.

6. Долги и инфляция: старые страхи вновь актуальны

Глобальный государственный долг превысил 100% ВВП по данным МВФ. Это вызвало опасения по поводу устойчивости финансовой политики, подтолкнув инвесторов к золоту как к безопасному активу.

Данные Bloomberg Economics показывают, что 42% крупнейших хедж-фондов увеличили свои позиции в золоте в третьем квартале 2025 года. Всемирный банк прогнозирует снижение инфляционного давления в 2026 году, однако цены останутся высокими по сравнению с предыдущими годами.

7. Глобальные геополитические кризисы: постоянное топливо

Торговые конфликты между США и Китаем, а также напряжённость на Ближнем Востоке, подтолкнули инвесторов к увеличению своих позиций в золоте. Согласно отчёту Reuters, геополитическая неопределённость в 2025 году повысила спрос на золото на 7% в годовом выражении.

Когда обострились напряжённость вокруг Тайваня и глобальные энергетические поставки, цены взлетели до 3400 долларов в июле, а затем до 4300 долларов в октябре. Историческая закономерность ясна: золото быстро реагирует на кризисы.

Прогнозы ведущих аналитиков на 2026 год

HSBC: прогнозирует рост до 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 года, со средним показателем 4600 долларов (по сравнению со средним 3455 долларов в 2025).

Bank of America: повысил прогноз до 5000 долларов как возможную вершину, но со средним значением 4400 долларов, с предупреждением о возможной краткосрочной коррекции, если инвесторы начнут фиксировать прибыль.

Goldman Sachs: скорректировал прогноз до 4900 долларов за унцию, ссылаясь на сильные потоки в ETF-золото и продолжение покупок центральных банков.

J.P. Morgan: ожидает достижение примерно 5055 долларов к середине 2026 года, со средним значением за четвертый квартал 2025 года около 3675 долларов.

Наиболее часто встречающийся диапазон среди аналитиков: от 4800 до 5000 долларов как максимум, со средним от 4200 до 4800 долларов.

Технический анализ: что говорит график?

Закрытие цен на золото 21 ноября 2025 года — на уровне 4065 долларов, после достижения пика в 4381 доллар 20 октября. Цена прорвала восходящую канал на дневном таймфрейме, но всё ещё держится за основной восходящий тренд около 4050 долларов.

Ключевой уровень поддержки — около 4000 долларов. Пробой этого уровня с ясным дневным закрытием может привести к целевому уровню 3800 долларов (уровень 50% коррекции по Фибоначчи). В то же время, первая сильная сопротивляемость — 4200 долларов, затем 4400 и 4680.

Индекс относительной силы (RSI) находится в равновесии на уровне 50, что указывает на полное нейтральное состояние — ни перекупленности, ни перепроданности. Индикатор MACD остаётся выше нуля, подтверждая, что общий тренд всё ещё восходящий. Прогноз: продолжение торговли в диапазоне 4000–4220 долларов в краткосрочной перспективе.

Возможные сценарии в 2026 году

Бычий сценарий (вероятность: 60%) Если реальные доходности продолжат снижаться, доллар останется слабым, и не произойдет серьёзных экономических шоков, золото может обновить исторические максимумы, приближающиеся к 5000 долларам. Продолжение покупок центральных банков и институциональных инвестиций обеспечит поддержку снизу.

Нейтральный сценарий (вероятность: 25%) Золото может войти в долгосрочную фазу стабилизации в диапазоне 4200–4800 долларов, с периодическими фиксациями прибыли, которые будут препятствовать быстрому достижению уровня 5000 долларов.

Медвежий сценарий (вероятность: 15%) Если инфляция резко снизится и доверие к финансовым рынкам восстановится, цена на золото может опуститься до 3800 долларов. Однако аналитики J.P. Morgan и Deutsche Bank исключают глубокий спад, если не произойдет крупного экономического шока.

Золото на Ближнем Востоке: локальные цифры

В Египте: прогноз CoinCodex указывает на возможность достижения примерно 522,580 египетских фунтов за унцию, что на 158.46% выше текущих цен.

В Саудовской Аравии: если перевести глобальный прогноз (5000 долларов) в саудовские риалы по курсу 3.75–3.80 риала за доллар, получим примерно 18750–19000 саудовских риалов за унцию.

В ОАЭ: тот же сценарий даёт оценку от 18375 до 19000 дирхамов за унцию.

Эти прогнозы предполагают стабильность валютных курсов и отсутствие крупных экономических потрясений.

Итог: что мы действительно ожидаем?

По мере приближения к концу 2025 года становится очевидным, что рынок переживает структурные изменения. Золото уже не просто спекулятивный инструмент, а стратегический актив, необходимый в портфелях как профессиональных, так и частных инвесторов.

Прогнозы цен на золото на 2026 год основаны на тонком балансе конкурирующих факторов: с одной стороны, постоянный спрос, относительная редкость и мягкая монетарная политика поддерживают цены. С другой — возможность фиксации прибыли и технические коррекции могут создавать временные остановки.

Фактически? Золото вошло в новую ценовую зону, которую трудно сломать вниз, по мнению большинства аналитиков. Будь то достижение 5000 долларов или стабилизация в диапазоне 4200–4400, унция золота останется первым выбором для инвесторов, ищущих безопасность в мире, полном экономической нестабильности.