Готово ли золото преодолеть отметку 5000 долларов в 2026 году? Всесторонний анализ факторов, влияющих на рост, и рисков

В 2025 году золото пережило исторический скачок, достигнув рекордных уровней выше 4300 долларов за унцию, прежде чем снизиться примерно до 4000 долларов. Эта волатильность вызвала широкий дискурс о перспективах 2026 года, особенно после того, как рынки начали закладывать ожидания достижения ценой 5000 долларов за унцию как возможного максимума.

Что подтолкнуло золото к такому сильному росту?

Данные свидетельствуют о том, что мировой спрос на золото достиг исключительных уровней. Совет по золоту зафиксировал общий спрос в 1249 тонн во втором квартале 2025 года, что на 3% больше по сравнению с прошлым годом, а общая стоимость составила 132 миллиарда долларов, что на 45% выше.

Фонды ETF (ETFs) привлекли очень большие потоки, управляемые активы достигли 472 миллиарда долларов, а запасы — 3838 тонн, что на 6% больше по сравнению с предыдущим кварталом. Этот показатель приблизился к историческому максимуму в 3929 тонн, что отражает сильное институциональное доверие к металлу как безопасному активу.

С другой стороны, центральные банки по всему миру продолжают активно покупать золото. За первый квартал 2025 года они добавили 244 тонны, что превышает средний показатель за последние пять лет на 24%. Сейчас 44% мировых центральных банков управляют золотыми резервами, по сравнению с 37% в 2024 году.

Взаимодействие спроса и предложения

Несмотря на рост цен, предложение не реагирует аналогично. Производство шахт в первом квартале 2025 года составило всего 856 тонн, что на 1% больше по сравнению с прошлым годом. Важный момент — переработанное золото снизилось примерно на 1%, поскольку владельцы золотых изделий предпочли держать их в ожидании дальнейшего роста.

Эта разница между растущим спросом и ограниченным предложением создает постоянное давление на цену. Кроме того, глобальные издержки добычи выросли до около 1470 долларов за унцию в середине 2025 года, что является самым высоким уровнем за последнее десятилетие.

Монетарная политика: основной драйвер

Федеральная резервная система США начала цикл снижения ставок, снизив их на 25 базисных пунктов в октябре 2025 года, доведя диапазон до 3.75–4.00%. Сейчас рынки закладывают еще одно снижение на 25 базисных пунктов в декабре 2025 года.

Отчеты от BlackRock указывают, что ФРС может установить ставку на уровне 3.4% к концу 2026 года. Этот сценарий приведет к снижению реальных доходностей по облигациям, что уменьшит альтернативную стоимость для золота как бездоходного актива.

На глобальном уровне Европейский центральный банк и Банк Японии сохраняют мягкую денежно-кредитную политику, что ослабляет национальные валюты и повышает привлекательность золота.

Долги и геополитические риски усиливаются

Глобальный государственный долг превысил 100% ВВП, согласно МВФ. Этот факт заставляет инвесторов искать безопасные активы, и золото становится первым выбором.

Торговые конфликты между США и Китаем, а также напряженность на Ближнем Востоке, увеличили спрос на золото на 7% в годовом выражении, по данным Reuters. Когда в прошлом году обострились напряженность вокруг Тайваньского пролива, спотовая цена взлетела выше 3400 долларов за унцию очень быстро.

Доллар и доходности падают вместе

Индекс доллара снизился примерно на 7.64% с пика в начале 2025 года до 21 ноября 2025 года. Доходности по американским 10-летним облигациям снизились с 4.6% в первом квартале до 4.07% в конце ноября.

Это двойное снижение доллара и доходностей напрямую поддержало институциональный спрос на драгоценный металл.

Прогнозы ведущих аналитиков на 2026 год

Перспективы, которые рисуют ведущие аналитики, очень ясны:

Банк HSBC ожидает, что волна роста золота достигнет 5000 долларов за унцию в первой половине 2026 года, со средней ценой около 4600 долларов за весь год.

Bank of America повысил свою оценку до 5000 долларов как возможной вершины, со средним уровнем 4400 долларов, однако предупредил о возможной краткосрочной коррекции, если инвесторы начнут фиксировать прибыль.

Goldman Sachs скорректировал прогноз до 4900 долларов за унцию, отмечая продолжение сильных потоков в ETF и институциональных покупок.

J.P. Morgan заявил, что золото может достичь около 5055 долларов к середине 2026 года.

Наиболее часто встречающийся диапазон среди этих аналитиков — от 4800 до 5000 долларов как возможная вершина, а средний — от 4200 до 4800 долларов.

Есть ли риск коррекции?

Нет никаких иллюзий. HSBC предупредил, что восходящий импульс может ослабнуть во второй половине 2026 года, с возможной коррекцией до 4200 долларов, если инвесторы начнут фиксировать прибыль. Однако он исключил падение ниже 3800 долларов, если не произойдет крупного экономического шока.

Goldman Sachs отметил, что продолжение цен выше 4800 долларов может поставить рынок перед «испытанием ценовой достоверности», то есть проверить способность золота сохранять стабильность при слабом промышленном спросе.

Однако аналитики J.P. Morgan и Deutsche Bank согласны, что золото вошло в новую ценовую зону, трудно преодолимую вниз, благодаря стратегическому изменению отношения инвесторов к нему как к долгосрочному активу.

Прогнозы по региональным рынкам

В Египте прогнозы цен на золото указывают на возможность достижения около 522,580 египетских фунтов за унцию, что на 158.46% выше текущих цен.

В Саудовской Аравии, при стабильных обменных курсах, прогноз 5000 долларов за унцию эквивалентен примерно 18750–19000 саудовских риялов (по курсу 3.75–3.80 риала за доллар).

В Объединенных Арабских Эмиратах тот же расчет дает примерно 18375–19000 дирхамов за унцию.

Технический анализ: временное равновесие

Цена золота закрыла торги 21 ноября 2025 года на уровне 4065.01 долларов за унцию, после достижения пика в 4381.44 долларов 20 октября 2025 года.

Цена пробила восходящий канал, но удерживается на основном восходящем трендовом уровне, соединяющем минимумы около 4050 долларов. Уровень 4000 долларов — очень сильная поддержка.

Индекс относительной силы (RSI) стабилен на уровне 50, что указывает на полное равновесие на рынке без явной тенденции. MACD остается выше нуля, подтверждая, что общий тренд остается восходящим.

Технический прогноз предполагает продолжение бокового движения с наклоном вверх в диапазоне от 4000 до 4220 долларов в краткосрочной перспективе, при этом общий настрой остается позитивным, пока цена держится выше основного трендового уровня.

Итог: обязательно ли 5000 долларов или это лишь мечта?

Несмотря на сильное движение и оптимизм, прогнозы по цене золота будут зависеть от баланса между фиксацией прибыли и новыми покупками. По мере приближения к завершению цикла денежно-кредитного стимулирования и вступления мировой экономики в фазу замедления, на рынке может развернуться настоящая борьба этих сил.

Если реальные доходности продолжат снижаться, а доллар останется слабым, то прогнозы указывают на новые исторические вершины выше 5000 долларов. В случае снижения инфляции и восстановления доверия к финансовым рынкам, металл может войти в долгосрочный режим стабилизации, препятствующий достижению амбициозных уровней.

Что остается неизменным — золото сохранит свою роль безопасного убежища, пока геополитические и экономические риски на мировой арене останутся высокими.