DePIN и крипто-игры стали причиной удивительного восстановления в конце года

Источник: Blockworks Оригинальный заголовок: DePIN и криптоигры привели к удивительному завершению года Оригинальная ссылка: https://blockworks.co/news/depin-gaming-surprising-rebound Это была смешанная неделя для криптовалют, BTC завершил неделю на положительной территории, но наблюдался резкий разрыв между секторами. DePIN и Gaming возглавили удивительный откат после тяжелого года, в то время как L2, RWAs и казначейские операции продолжали снижаться, а потоки оставались нестабильными.

Чтобы добавить немного понимания в новый год, вот обзор доходности стейблкоинов, платежной инфраструктуры, интероперабельности и самых быстро меняющихся нарративов прошлого года.

Рыночные индексы

Из-за сокращенной недели торгов акциями из-за праздников, внимание сосредоточено на показателях криптовалют за прошедшую неделю. BTC завершил неделю ростом на 1,6%, хотя показатели альткоинов остаются очень фрагментированными.

Самые крупные изменения могут оказаться неожиданными. DePIN и Gaming лидировали по росту среди всех секторов с прибылью 13,1% и 12,6% соответственно. В 2025 году эти два сектора были одними из самых слабых, снизившись на -79,5% и -81,3% за год, что делает их восстановление заметным.

Сильный рост DePIN был обусловлен FIL и RENDER, которые выросли на 22% и 13% за неделю и вместе составляют 49% индекса. Gaming следовал по аналогичной схеме, с ростом IMX на 11%, что обеспечило большую часть роста сектора.

С другой стороны, L2 и RWAs отставали, снизившись на -2,67% и -0,84% за неделю. Слабость L2 объясняется падением MNT и ZORA на -5,7% и -6,4%. В то же время, такие L2-проекты, как OP, ARB и ZK, показали рост от 10% до 20%, что подчеркивает резкий разрыв внутри сектора. RWAs испытывали давление из-за отката в Gold после его сильного роста в этом году, при этом PAXG и XAUT снизились примерно на -3,4%.

Потоки остаются нестабильными. 31 декабря ETF-фонды зафиксировали отток в размере 417,8 миллиона долларов, что почти компенсировало приток в 428,2 миллиона долларов, зарегистрированный накануне.

Дигитальные активы казначейства продолжают испытывать давление, с дальнейшим сжатием мультипликаторов mNAV. MSTR и BMNR теперь торгуются по уровням mNAV 0,69 и 0,85, что подчеркивает давление на казначейские операции с началом нового года.

Основные выводы

Институционная OTC-доходность для стейблкоинов: Институциональный уровень OTC-арбитраж, обернутый в формат стейблкоинов, предлагает нейтральную к рынку доходность, менее зависимую от циклов финансирования, чем существующие синтетические доллары. Ранняя активность и двузначная доходность свидетельствуют о сильном спросе, а потенциал роста связан с масштабируемым внедрением в хеджированные OTC-сделки.

Карта криптовалют и новые банки: Ценность в картах криптовалют и нео-банках смещается с вознаграждений и брендинга в сторону инфраструктуры, соответствия требованиям и контроля ликвидности. Устойчивые преимущества достигаются за счет владения примитивами, такими как регулируемый доступ, программируемая ликвидность и глубокие интеграции, в то время как инфраструктурные провайдеры получают наибольшую выгоду за счет повторяющихся сборов.

Интероперабельность как основная инфраструктура: 2025 год стал годом перехода интероперабельности из теории в основную инфраструктуру для криптовалют. Токенизированные активы и стейблкоины все чаще распределяются по множеству цепочек, что ускоряет скорость перемещения активов и мобильность капитала. Криптовалюта теперь функционирует как связанная сеть, где ценность движется свободно.

Нарративы и реальные кейсы: 2025 год был отмечен быстрыми циклами нарративов, которые привлекали внимание быстрее, чем происходила валидация. Большинство нарративов быстро исчезали, но часть из них превращалась в реальные кейсы. Самый заметный прогресс был достигнут там, где криптовалюта демонстрировала соответствие продукту и рынку, включая стейблкоины, предиктивные рынки и платежные системы.