Изменение стратегии Grayscale в области криптовалют на 2025 год: от лидера рынка к исследователю экосистем — вот что изменилось

Общая картина: Grayscale больше не гонится за горячими активами

Grayscale Investments только что завершила один из своих самых активных запусков продуктов за последние годы. В период с апреля по август 2025 года компания представила шесть новых трастов на основе криптовалют с одним активом, и эта схема рассказывает интересную историю: они больше не делают ставку на крупнейшие имена в криптоиндустрии. Вместо этого Grayscale строит многоуровневую стратегию с ETF, публичными фондами, частными фондами и активным управлением.

Что стоит обратить внимание? Средняя сумма трастового фонда для этих новых запусков 2025 года составляет около $16,73 миллиона — значительно ниже общего среднего примерно $32 миллионов. Этот разрыв показывает важную вещь: Grayscale играет в другую игру сейчас. Эти продукты не предназначены для движения рынков; это ранние инфраструктурные ставки.

Следуя за деньгами: AI, экосистема Sui и культура MEME

Шесть новых трастов, запущенных в 2025 году, рассказывают всё о том, где, по мнению Grayscale, находятся возможности:

• Dogecoin (DOGE) и Walrus (WAL): представляют MEME и инфраструктурные проекты хранения данных
• Space and Time (SXT) и Story Protocol (IP): инвестиции в инфраструктурный слой AI
• DeepBook (DEEP): DeFi-протокол экосистемы Sui
• Pyth Network (PYTH): оракл-инфраструктура на Solana

Обратите внимание на тему? Grayscale перешла от «выбрать следующий Биткойн» к «выбрать инфраструктуру, которая питает следующий Биткойн». Только экосистема Sui получила два крупных запуска протоколов — DeepBook (DEEP) и Walrus (WAL), — что показывает, насколько глубока экологическая теория Grayscale.

Производительность токенов за этот период в среднем составляла около 70%, опережая рост BTC на 56,5%, но уступая результатам предыдущих лет. Средняя сумма трастового фонда для продуктов 2024 года, напротив, рассказывает другую историю — эти запуски 2024 года принесли в среднем 89,22%, благодаря лидерам DeFi, таким как AAVE, LDO и AVAX.

Реальная картина эффективности: «Выбор Grayscale» всё ещё работает

Когда вы посчитаете все 27 трастов Grayscale, проанализированных до августа 2025 года, данные становятся интересными:

• 8 трастов принесли более 100% прибыли
• 16 трастов достигли более 50% доходности
• Средний прирост по всем трастам: 75,47%

Сравним с рыночной базой: Биткойн вырос на 56,5%, а средний токен на крупных биржах — всего на 59,8%. Курируемый подбор Grayscale значительно превзошёл показатели по обоим фронтам.

Активы DeFi показали самую сильную относительную динамику с средним приростом 122%, лидерами были AAVE, LINK, LDO и другие ключевые инфраструктурные проекты. Публичные цепочки, такие как AVAX, SUI и SOL, показали отличные результаты, в то время как другие, такие как ZEN и OP, продемонстрировали скромные движения. Перевод: рынок становится более разборчивым в отношении того, какие L1 заслуживают капиталовложений.

AI-ориентированные трасты в среднем показывали около 56% прибыли — солидно, но не впечатляюще — что говорит о том, что хотя инфраструктура AI важна, она ещё не стала ведущей категорией этого цикла.

От «Катализатора рынка» к «Искателю экосистем»

Вот концептуальный сдвиг, который наиболее важен: до взрыва ETF (pre-2021) владение трастовым продуктом Grayscale было похоже на пропуск в институциональный капитал. Любой токен, который они добавляли, практически приносил прибыль. «Эффект Grayscale» был реальным и мощным.

В 2025 году? Этот барьер исчез. С ETF на майнеров Bitcoin (MNRS), ETF на сторонников Bitcoin (BCOR), ETF на опционы и недавно запущенным Grayscale Dynamic Income Fund (GDIF) — который ориентирован на доходность от стекинга и протокольных сборов — институциональный вход в крипту превратился в многополосную магистраль.

Новая роль Grayscale: потенциальный исследователь вместо двигателя рынка. Они не пытаются создавать спрос через исключительность; они пытаются опередить следующую инфраструктурную повестку.

Глубокие погружения в оракл-слой Sui и Solana (Pyth) иллюстрируют это. Grayscale не просто добавила токены SUI в свой список — они поддерживают протоколы и приложения, делающие экосистему ценной. Это сдвиг от макроуровневой теории (какой L1 выигрывает?) к микроуровневой — (какая инфраструктура нужна этой экосистеме?).

Три ключевых вывода для вашего портфеля

1. Выбор Grayscale всё ещё сигнализирует о альфе, но по-другому. «Эффект Grayscale» с автоматическим ростом цен умер. Но средняя сумма трастового фонда и долгосрочные показатели показывают, что Grayscale остаётся хорошим фильтром для поиска недооценённых инфраструктурных активов. Их подборки дают более 75% доходности при рыночной базе в 60% — это значимо.

2. Инфраструктура > Спекуляции. Будь то ораклы, ликвидность DeFi или хранилища данных, повторные инвестиции Grayscale в инструменты и утилиты, а не в потребительские токены, указывают на то, где реально живёт доходность. Это идеально сочетается с созреванием крипторынка — реальная доходность от торговых сборов и стекинга (как GDIF) заменяет чистую спекуляцию.

3. Институциональный капитал диверсифицируется, а не концентрируется. Традиционные инвесторы не ставят всё на следующий L1. Они формируют корзины — комбинируя ETF, трасты и стратегические одиночные активы по всей цепочке криптовалют. Средняя сумма трастового фонда для новых продуктов отражает этот осторожный подход к непроверенным повесткам.

Итог: стратегия Grayscale 2025 года — это скорее «исследовать границы», чем «быть воротами». Если история подтвердится, за этим всё равно стоит следить.