Вырастет ли цена на серебро в 2026 году? Структурные причины роста

Взрывной рост серебра в 2025 году — от менее чем $30 в январе до более чем $64 к декабрю — изменил представление инвесторов о белом металле. Но за заголовками скрывается более сложная история о том, почему это ралли может иметь серьезные перспективы на 2026 год. Понимание структурных сил, действующих в данной ситуации, является ключом к оценке того, будут ли продолжаться увеличения цен на серебро в течение года.

Сокращение поставок, которое не исчезнет в ближайшее время

Основным фактором, способствующим росту цен на серебро, остается постоянный дефицит на рынке. Последние исследования Metal Focus указывают на нехватку в 63,4 миллиона унций в 2025 году, при этом фирма прогнозирует, что дефициты продолжат существовать, даже несмотря на то, что они будут смягчены до 30,5 миллиона унций в 2026 году. Это не циклический дисбаланс — это структурный и связан с многодесятилетними тенденциями в горнодобывающей отрасли.

Производство серебра значительно сократилось за последнее десятилетие, особенно в ключевых горнодобывающих регионах Центральной и Южной Америки. Критическая проблема: примерно 75 процентов серебряного производства возникает как побочный продукт при добыче золота, меди, свинца и цинка. Когда серебро представляет собой лишь незначительный источник дохода для горнодобывающих операций, более высокие цены сами по себе не стимулируют увеличение производства. На самом деле, повышенные цены на серебро могут парадоксальным образом уменьшить предложение, поскольку операторы обрабатывают низкосортные материалы с меньшим содержанием серебра.

Новая разработка серебряных шахт сталкивается с еще более серьезными проблемами. Перевод месторождения из стадии открытия в стадию производства обычно требует 10-15 лет — такой срок означает, что дефицит поставок сегодня не будет быстро решен, несмотря на рекордные цены. Запасы на поверхности продолжают сокращаться, и биржи драгоценных металлов испытывают трудности с поддержанием адекватных уровней запасов серебра. Этот структурный сценарий нехватки сильно указывает на то, что цена на серебро может увеличиться еще больше, если спрос останется устойчивым.

Промышленный спрос на возобновляемую энергию и ИИ представляет собой мощный ветер в спину

Хотя ограничения поставок формируют нижнюю границу, динамика промышленного спроса переопределяет верхнюю границу цен на серебро. Сектор чистых технологий — в частности, солнечная энергия и электромобили — стал доминирующей силой. Солнечные панели сильно зависят от серебра как проводящего материала, а производство электромобилей также зависит от этого металла для различных компонентов.

Обозначение серебра правительством США в 2025 году как критического минерала подчеркивает его стратегическую важность. Смотря в будущее, на 2030 год и далее, интенсивность спроса, похоже, готова ускориться. Расширение дата-центров представляет собой часто упускаемый из виду катализатор: примерно 80 процентов дата-центров США сосредоточены в стране, и ожидается, что их потребление электроэнергии вырастет на 22 процента в течение следующего десятилетия. Инфраструктура ИИ сама по себе может увеличить потребление электроэнергии дата-центрами на 31 процент за тот же период. Примечательно, что американские дата-центры выбирали солнечную энергию в пять раз чаще, чем ядерные варианты для нового объема мощностей за прошедший год.

Это слияние наращивания возобновляемых источников энергии, электрификации электромобилей и инфраструктурных потребностей в ИИ создает многолетний спрос, который должен поддерживать рынки серебра вплоть до 2026 года и далее.

Позиционирование в безопасной гавани: Увеличение эффекта дефицита

Помимо промышленных основ, роль серебра как доступной альтернативы драгоценным металлам привлекает институциональный и розничный капитал в беспрецедентных объемах. Притоки ETF в продукты, обеспеченные серебром, достигли примерно 130 миллионов унций в 2025 году, увеличив общие запасы до примерно 844 миллионов унций — это 18 процентов годового роста. Эти потоки отражают перераспределение инвесторов вокруг нескольких макроэкономических проблем.

Низкие процентные ставки, ожидания нового количественного смягчения, потенциальная слабость доллара США и повышенные геополитические напряженности поддерживают драгоценные металлы как хеджирование портфеля. Перспектива изменений в руководстве Федеральной резервной системы — с последствиями для будущей процентной политики — особенно повысила привлекательность серебра как средства сбережения. В отличие от золота, серебро предлагает розничным и институциональным инвесторам доступную точку входа для распределения активов в безопасные гавани.

Этот инвестиционный спрос имеет реальные последствия для физической доступности. Дефицит монетного двора в серебряных слитках и монетах, в сочетании с исторически низкими запасами фьючерсных контрактов в Лондоне, Нью-Йорке и Шанхае, демонстрирует подлинный дефицит, а не просто спекулятивные позиции. Запасы серебра на Шанхайской фьючерсной бирже достигли своего самого низкого уровня с 2015 года в конце ноября. Эти условия увеличили ставки по аренде и затраты на заимствование, сигнализируя о подлинных проблемах с доставкой физического металла.

Индия представляет собой особенно иллюстративный случай. С учетом того, что цены на золото теперь превышают 4 300 долларов за унцию, индийские потребители все больше рассматривают серебряные украшения как более доступный инструмент для сохранения богатства. Страна уже удовлетворяет примерно 80 процентов своего спроса на серебро за счет импорта, что делает ее крупнейшим рынком в мире. Спрос на серебряные слитки и инвестиционные ETF в Индии продолжает расти наряду с традиционными покупками ювелирных изделий, эффективно истощая запасы Лондона и усугубляя мировую нехватку.

Прогноз цен на серебро в 2026 году: навигация по волатильности и возможностям

Согласие среди аналитиков драгоценных металлов указывает на продолжение силы, хотя с важными оговорками о notorious волатильности серебра. Консервативные прогнозы ставят серебро в диапазон $70 на 2026 год, рассматривая $50 как реалистичный уровень после любых краткосрочных коррекций. Citigroup аналогично предсказывает, что серебро превзойдет золото и достигнет уровней выше $70 , если фундаментальные факторы промышленного спроса останутся стабильными.

Более амбициозные прогнозы предполагают, что серебро потенциально достигнет $100 в 2026 году. Эти оптимистичные прогнозы основаны на предположении, что спрос со стороны розничных инвесторов — охарактеризованный как “монстр” некоторыми аналитиками — усилится на фоне промышленных потребностей.

Тем не менее, инвесторы должны учитывать риски снижения. Мировое экономическое замедление может подавить промышленное потребление. Внезапные корректировки ликвидности на финансовых рынках могут вызвать резкие падения, несмотря на положительную фундаментальную ситуацию. Тщательное отслеживание тенденций спроса в промышленности, паттернов импорта в Индии, траекторий потоков ETF и настроений вокруг крупных незастрахованных коротких позиций на бумажных рынках будет иметь важное значение для понимания направления цен в течение 2026 года.

Структурные основания для повышения цен на серебро остаются убедительными: постоянные дефициты предложения, расширяющееся промышленное использование в секторах возобновляемой энергетики и ИИ, а также усиливающийся спрос на активы-убежища все складываются в бычью картину. Однако выполнение требует терпения через неизбежную волатильность. Для инвесторов, спрашивающих, будет ли цена на серебро устойчиво расти, ответ зависит от того, смогут ли эти многолетние структурные факторы преодолеть циклические трудности.