Инвестиция в $100 Berkshire Hathaway в 1965 году сегодня стоила бы 2,42 миллиона долларов — вот почему

Когда Уоррен Баффет взял под контроль Berkshire Hathaway в 1965 году, немногие могли предсказать трансформацию, которая развернется. То, что началось как struggling текстильный производитель в Соединенных Штатах, в конечном итоге стало глобальной силой и одной из самых ценных компаний на Земле. Для инвесторов, которые рано воспользовались возможностью, цифры рассказывают необыкновенную историю создания сложного богатства.

Удивительные доходы: цифры, которые противоречат вере

Математика долгосрочных инвестиций становится почти сюрреалистичной при изучении показателей Berkshire. В 1965 году, когда Баффет взял на себя управление, акции класса A торговались примерно по $19 за акцию. Перейдем к сегодняшнему дню, и эти же акции стоят примерно $459,800 — доходность превышает 2,419,900%.

Чтобы объяснить это более конкретно: инвестиции в акции Berkshire Hathaway в 1965 году будут оцениваться примерно в 2,42 миллиона долларов в сегодняшних деньгах. Это затмевает сопоставимые доходности индекса S&P 500, который превратил бы ту же инвестицию в всего лишь 22 400 долларов. Хотя более широкий индекс рынка США, безусловно, обеспечил достойные доходы, превосходство Berkshire остается ничем иным, как выдающимся.

Как Баффет построил империю

Путь от текстильного производителя к конгломератному титану следовал продуманной стратегической линии. Начиная с 1962 года, Баффет и его инвестиционный инструмент накапливали акции убыточной компании. К 1965 году он полностью овладел контролем и сразу же начал направлять бизнес в более доходные отрасли.

Страховой сектор стал воротами Баффета к устойчивому росту. В отличие от типичных производителей, страховые операции генерируют премиальные денежные потоки, которые могут быть стратегически направлены в акции и облигации — идеальный инструмент для человека с талантом Баффета к выбору акций. Инвестиции компании в GEICO в 1970-х годах являются примером этого подхода, что в конечном итоге привело к полной покупке в 1996 году.

С тех пор портфель Berkshire значительно диверсифицировался. Компания вошла в издательское дело, банковское дело, ипотечные услуги и энергетику. В 2009 году, в разгар Великой рецессии, когда уверенность в экономике США иссякла, Баффет сделал смелое обязательство на $100 миллиард для приобретения Burlington Northern Santa Fe, крупнейшей грузовой железной дороги Северной Америки. Предполагая дополнительные $100 миллиард долга, это стало крупнейшей покупкой Berkshire за всю историю — и мастер-классом по контрарианскому инвестированию.

Портфель, преобразованный на протяжении десятилетий

Сегодня Berkshire Hathaway работает в нескольких секторах с портфелем, превышающим $34 миллиард в инвестиционных активах, дополненным $10 миллиардом в денежных резервах. Компания сохраняет значительные позиции в традиционных секторах, таких как страхование и банковское дело, одновременно модернизируясь за счет технологического воздействия.

Наиболее яркий пример этой эволюции связан с Apple. Начиная с 2016 года, Berkshire начала активное участие в этом гиганте потребительских технологий. Эта инвестиция настолько выросла в цене, что теперь Apple составляет 37% от общего объема инвестированных активов Berkshire — огромная концентрация, которая отражает как силу оценок технологий, так и уверенность Баффета в долговечности компании.

Пропасть в производительности: Berkshire против рынка

Историческая разница в доходности говорит о многом в отношении активного управления, когда оно осуществляется на высшем уровне. С 1965 по 2021 год Berkshire обеспечила среднегодовую доходность более 20%. За тот же период S&P 500 смогла добиться лишь 10,5% среднегодовых приростов, включая дивиденды. Эта постоянная разница почти в 10 процентных пунктов ежегодно, сложенная за почти шесть десятилетий, объясняет огромное неравенство в богатстве между двумя инвестиционными путями.

Даже в периоды волатильности структурные преимущества Berkshire оказались устойчивыми. Компания более эффективно справилась с падением в 2022 году, чем более широкий рынок акций США, поддерживая доверие инвесторов в сложный год для акций.

Структурные преимущества, которые накапливаются со временем

Несколько факторов способствовали исключительной траектории Berkshire. Эволюция компании от единственной текстильной операции до диверсифицированной холдинговой компании снизила риски, одновременно расширив возможности. Создание акций класса B в 1996 году демократизировало доступ для мелких инвесторов США, не размывая оригинальную структуру акций класса A, которая, как Бенджамин Баффет явно заявил, никогда не будет разделена — сохраняя эксклюзивный характер инструмента класса A.

Преимущества масштаба Berkshire ускорились по мере роста компании. Инвестиционный портфель в $313 миллиард долларов, управляемый с дисциплиной и терпением, генерирует доходы, которые не могут сопоставить более мелкие конкуренты. Наличность в $109 миллиард долларов обеспечивает как резерв для крупных приобретений во время рыночных нестабильностей, так и свидетельство финансовой крепости.

Последний урок

Разница между результатом в 2,42 миллиона долларов и 22 400 долларов от идентичной инвестиции $313 в 1965 году не является в первую очередь историей о везении. Вместо этого она отражает силу сложных процентов превосходных решений по распределению капитала, принимаемых последовательно на протяжении почти шести десятилетий. Стратегические изменения Баффета в сторону страхования, его смелость во время кризисов и его эволюция в технологии в более поздних главах компании все способствовали устойчивому опережению рынка.

Для инвесторов, изучающих американские фондовые рынки, траектория Berkshire предлагает и вдохновение, и предостережение — вдохновение о том, чего может достичь дисциплинированное, терпеливое распределение капитала, и предостережение о том, что воспроизведение таких результатов требует устойчивого превосходства на временных интервалах, превышающих большинство инвестиционных карьер.