Оценка продаж Palantir в 102 раза вызывает тревогу: почему снижение на 25% может быть недостаточной коррекцией

Palantir Technologies (NASDAQ: PLTR) стала доминирующей силой в корпоративном ИИ, но инвесторам нужно смотреть за пределы бычьего сценария, прежде чем слишком радоваться недавней активности цены.

Падение цены маскирует более глубокие проблемы оценки

Акции снизились на 25% от своих ноябрьских максимумов после раскрытия хедж-фондом менеджера Майкла Берри значительной короткой позиции. В то время как некоторые рассматривают это как возможность для покупки, реальность гораздо сложнее. На текущем уровне Palantir все еще имеет оценку в 102 раза выше выручки — это значительно выше, чем у любого другого в S&P 500. Для контекста, следующая самая дорогая компания, AppLovin, торгуется всего по 32 раза выше выручки. Даже если цена акций Palantir упадет еще на 66%, она останется самой дорогой акцией в индексе по этому показателю.

Что не так с CEO Алексом Карпом

Во время появления на CNBC генеральный директор Palantir обвинил коротких продавцов в манипуляциях на рынке, отвергнув медвежью тезу как бессмысленную. Защита Карпа смешивает два отдельных вопроса: строит ли компания отличное программное обеспечение (вероятно, да) и заслуживает ли акция своей текущей цены (это спорно). Его отказ от вопросов оценки как лишь атак на качество продукта выявляет тревожную слепоту. Даже лучшая в мире компания по производству программного обеспечения не стоит никакой цены.

История программного обеспечения реальна, но оценка жестока

Креденциалы Palantir действительно впечатляют. Его платформа Gotham революционизировала операции по сбору разведывательной информации, его система Foundry обеспечивает принятие решений в финансах, здравоохранении и производстве, а его платформа AIP (, запущенная в апреле 2023), позиционировала компанию как лидера в оркестрации корпоративного ИИ. Рост продаж ускорился на протяжении девяти последовательных кварталов, и аналитики признают Palantir технологическим лидером на платформах машинного обучения.

Но вот в чем проблема: ничто из этого не оправдывает множитель продаж 102x. Когда Карп сделал свои комментарии о манипуляциях на рынке, оценка возросла до 125 раз продаж — это непостоянный уровень, которого немногие акции программного обеспечения когда-либо достигали. История показывает, что эти крайности не сохраняются.

Инвестиционный случай остается слишком рискованным

Экспозиция Palantir к ИИ несомненно ценна, и сильные финансовые результаты, вероятно, будут продолжаться. Однако соотношение риска и вознаграждения опасно смещено в сторону убытков. Недавний откат на 25%, хотя и примечательный, не сбросил ожидания достаточно. Инвесторам будет разумно либо избегать этой позиции, либо держать экспозицию минимальной, пока оценка не станет менее абсурдной. Иногда лучшая сделка - это ожидание более выгодной точки входа, даже когда основной бизнес исключителен.