#美联储降息政策 Учитывая, что вероятность того, что Хассетт станет председателем ФРС, выросла до 86%, я должен быть честен — этот сдвиг политики гораздо сложнее, чем он представлял.

На первый взгляд, агрессивное снижение процентных ставок, возобновление QE и снижение одержимости инфляцией действительно являются большим преимуществом для рискованных активов. Акции биткоина и роста готовятся к росту. Но старый лук-порей должен ясно видеть в ней косточку.

Во-первых, Хассетт хочет добиться как «снижения рецессионных темпов», так и «роста на 3%+ бум» — что звучит как рытьё яму для себя. Стимул краткосрочных снижений процентных ставок верен, но когда долгосрочные доходности резко вырастут из-за ожиданий роста и инфляционных рисков, смогут ли цены на активы выдержать этот разворот, когда рынок облигаций «бунтует»? Когда он впервые председательствовал на заседании FOMC в июне 2026 года, распределение голосов, вероятно, составило бы узкое большинство 7:5 — это подрыв доверия рынка реально.

Главное — не увлекаться нарративом «бычий рынок приближается». Настоящее окно возможностей заключается в понимании сроков смены режима: подтверждение, уйдёт ли кандидат → Пауэлл в отставку → первом заседании FOMC. Реакция рынка на каждом этапе разная, и те, кто заранее устраивает засаду, и те, кто гонится высоко, имеют совершенно разные концовки.

Самое отрезвляющее — это предложение: потеря ликвидности и политический контроль всегда идут рука об руку. Каждый агрессивный цикл снижения ставок в истории сопровождался той или иной формой краха. Этот аргумент о дефляции со стороны предложения звучит грандиозно, но что если суждение ошибочно?

Возможно, во второй половине 2026 года появится рынок, но для тех, кто уже в деле, могу только сказать: до встречи надолго.