Канадские банковские гиганты: почему эти две акции сегодня предлагают превосходную инвестиционную ценность

При выборе банковских инвестиций с значительным дивидендным доходом большинство инвесторов довольствуются средним уровнем. Типичный крупный американский банк приносит около 2,3% в год. Но инвесторы, готовые рискнуть и вложиться в канадские акции, могут обнаружить значительно лучшие возможности через Toronto-Dominion Bank и Bank of Nova Scotia — предлагающие доходность 3,9% и 4,9% соответственно. Это лучшие варианты банковских инвестиций для портфелей, ориентированных на доход.

Преимущество канадских банков

Что выделяет финансовые институты Канады? Ответ кроется в регуляторной структуре. Канадские банки работают в рамках более строгого регулирования по сравнению с американскими коллегами. Эта фундаментальная разница создает два убедительных преимущества для акционеров.

Во-первых, банковский рынок Канады функционирует как контролируемая олигополия. Регуляторы эффективно создали барьеры для входа, защищающие крупнейших игроков от чрезмерной конкуренции. Хотя это и не монополия в традиционном смысле коммунальных предприятий, такая структура дает реальные преимущества: стабильную долю рынка, предсказуемые денежные потоки и надежную дивидендную политику.

Во-вторых — и, возможно, более важно для консервативных инвесторов — жесткое регулирование сформировало у канадских банковских гигантов очень консервативную операционную культуру. Это ярко проявляется в истории дивидендов. Во время финансового кризиса 2007-2009 годов, который разрушил американский банковский сектор, ни TD Bank, ни Bank of Nova Scotia не сократили дивиденды. Такие американские институты, как Citibank и Bank of America, были вынуждены идти на болезненные сокращения дивидендов и получать государственные спасения. Обе канадские организации продолжали выплаты дивидендов без перерыва — более 100 лет такой практики. Это не случайность; это отражение стабилизирующего эффекта регуляторной дисциплины на бизнес-практики.

Toronto-Dominion Bank: восстановление и возможности

Toronto-Dominion работает по модели двух двигателей: сильный канадский основной бизнес и американский сегмент роста. Эта стратегия столкнулась с трудностями, когда американские операции TD оказались замешаны в нарушениях закона о отмывании денег. В результате последовали крупные регуляторные штрафы, обязательные улучшения внутренних контролей и ограничение активов, сдерживающее расширение в США.

Это ограничение кажется временным, но значимым. Пока TD не получит регуляторное одобрение, темпы роста замедлятся. Однако этот вызов не стоит преувеличивать. Банк остается в основном устойчивым, а меры приняты для улучшения операционной деятельности, что подготовит американский сегмент к ускорению после снятия ограничений.

Текущая оценка отражает эту неопределенность — акции торгуются по привлекательным уровням относительно аналогичных американских банков с учетом дивидендной доходности. Для терпеливых инвесторов точка входа сегодня может оказаться выгодной. Катализатор очевиден: когда лимит активов будет снят, потенциал роста TD, вероятно, вновь активизируется.

Bank of Nova Scotia: стратегический разворот

Scotiabank изначально стремился к дифференциации через агрессивное расширение на рынках Центральной и Южной Америки. Экономическая и политическая нестабильность в этих регионах подорвала эту стратегию. Руководство решительно отреагировало, полностью сменив курс.

Новый подход ориентирован на коридор Мексика — Канада, что значительно увеличивает экспозицию на рынок США. Scotiabank уже приобрел почти 15% акций KeyCorp, крупного американского банка, что свидетельствует о серьезных намерениях по переориентации. Одновременно банк избирательно выходит из менее привлекательных операций в Южной Америке. Оба шага укрепляют общий профиль бизнеса.

Рынок еще не полностью учел этот трансформационный процесс, однако внутреннее доверие очевидно. Совет директоров повысил дивиденд в середине 2025 года — яркий сигнал после того, как в 2024 году он оставался без изменений во время проведения реформ. Это повышение дивиденда говорит о вере руководства в успех реструктуризации. Инвесторы, получающие доходность 4,9% и ожидающие более широкого признания рыночных изменений, могут получить значительную выгоду.

Общий контекст: почему не знакомые имена?

Многие инвесторы по умолчанию выбирают известные бренды — Citigroup и Bank of America. Но узнаваемость бренда не должна определять инвестиционные решения. Возьмем, к примеру, недавние показатели Citigroup: акции выросли на 70% за последний год, однако мультипликаторы (цена/продажи, цена/прибыль, цена/балансовая стоимость) превышают средние за последние пять лет. Более того, дивиденды и цена акций остаются ниже уровней 2007 года. Доходность 2,3% не предлагает ничего особенного.

В отличие от этого, TD Bank и Bank of Nova Scotia демонстрируют более сильные фундаментальные показатели. Их канадские операции обеспечивают стабильную основу, которую американские конкуренты не могут повторить. Хотя недавний рост снизил оценки, мультипликаторы цена/прибыль на перспективу остаются более привлекательными, чем у Citigroup или Bank of America — что говорит о том, что рынок недооценивает потенциал роста, заложенный в бизнес-трансформацию каждого из этих институтов.

Это сочетание — более высокая текущая доходность, более устойчивые операционные структуры, более привлекательные оценки и ясные перспективы роста — делает эти банки одними из лучших вариантов для инвестиций по сравнению со стандартными альтернативами.