12月19日, японский центральный банк проведет заседание по монетарной политике. Ожидается, что он повысит ставку на 25 базисных пунктов, подняв ключевую ставку с 0.5% до 0.75%. 0.75% звучит не очень высоко, но это самый высокий уровень за последние 30 лет в Японии.

На рынках предсказаний, таких как Polymarket, трейдеры оценивают вероятность этого повышения ставки в 98%. Почему решение центрального банка, находящегося в Токио, может привести к падению биткоина на 5% за 48 часов? Об этом стоит рассказать через концепцию "арбитража йены".

На самом деле логика очень проста: долгосрочные ставки в Японии близки к нулю или даже отрицательны, заимствовать йену почти бесплатно. Поэтому глобальные хедж-фонды, управляющие компании и торговые платформы массово берут в долг йену, конвертируют её в доллары и покупают более доходные активы — государственные облигации США, акции США, криптовалюты.

Пока доходность этих активов превышает стоимость заимствования йены, разница в процентах — это прибыль. Эта стратегия существует десятилетиями, и её масштаб настолько велик, что трудно дать точную оценку. Оценки консервативных аналитиков — несколько триллионов долларов, а с учетом деривативных инструментов — по мнению некоторых, может достигать нескольких десятков триллионов.

В то же время, у Японии есть особая роль: она является крупнейшим иностранным держателем американских государственных облигаций, владея активами на сумму 1.18 триллионов долларов. Это означает, что изменение потоков японских инвестиций напрямую влияет на самый важный рынок облигаций в мире и, в конечном итоге, на ценообразование всех рисковых активов. ####ETH走势分析