Ой, в криптомире в последние дни снова началась паника. Биткойн с более чем 90 000 сразу скатился до цифр в 8 тысяч. Все спрашивают: японский ЦБ еще не повысил ставку, а BTC уже «падает в знак уважения»? Проще говоря, причина — в японской арбитражной торговле (yen carry trade).

За последние несколько лет японская ставка была очень низкой, все брали дешевые йены в кредит и обменивали их на доллары для покупки высокорискованных активов — биткойн является типичным получателем выгоды, и при росте ликвидности он резко рос. Сейчас японский ЦБ завтра (19-го) с высокой вероятностью повысит ставку на 25 б.п. до 0,75%, что является максимумом за 30 лет, а рынок по данным Polymarket оценивает вероятность этого в 98%. Повышение ставки увеличит стоимость заимствования йен, исчезнет арбитражная прибыль, крупные игроки закроют позиции заранее, деньги начнут возвращаться в Японию, глобальная ликвидность сократится. Такой актив с высоким бета, как биткойн, наиболее чувствителен — его первым начнут распродавать. Исторически при каждом повышении ставки в Японии BTC падал на 20-30%: в марте 2024 — на 23%, в июле — на 26%, в январе 2025 — на 31%.

На этот раз рынок заранее начал уходить, уже идет передовой трейдинг, чистый приток средств на биржах резко вырос, левериджированные длинные позиции «промыты». В краткосрочной перспективе после заседания возможна еще одна волна распродаж, 7 тысяч долларов — не исключено.

Но если это всего лишь ожидания, без сверхястребиного сигнала, через несколько дней может последовать отскок — в конце концов, в конце года низкая ликвидность и высокая волатильность. Друзья, держите позиции стабильно, не паникуйте, дождитесь окончательного решения, прежде чем добавлять. Таков рынок криптовалют, когда макроэкономика чихает, мы сначала простужаемся.