Согласно внутренним рыночным показателям кредитного плеча на американском фондовом рынке (таким как данные о маржинальной задолженности FINRA), текущий рынок вошел в стадию высокой кредитной нагрузки, проявляющую признаки пузыря. С середины 2025 года этот показатель постоянно достигает новых исторических максимумов, что свидетельствует о значительном росте уровня кредитного плеча, который уже значительно превзошел все предыдущие среднесрочные вершины с 2009 года и приближается к уровню или частично к уровню пика 2007 года, однако еще не достиг уровня пика интернет-бумы 2000 года. В этой фазе пузыря с кредитным плечом рынок больше зависит от ликвидности капитала, чем от фундаментальных факторов. Как только внутреннее кредитное плечо начнет разворачиваться и показатели начнут показывать разворот вниз, в целом рынок, скорее всего, перейдет в средне- или долгосрочный цикл коррекции. Более того, опыт показывает, что чем выше пиковое значение кредитного плеча, тем сильнее может быть снижение на дне, вызванное процессом снижения кредитного плеча. С этой точки зрения, потенциальный масштаб коррекции в текущем цикле может превзойти снижение в рамках медвежьего рынка с ноября 2021 по декабрь 2022 года, поэтому необходимо быть осторожным в связи с возможным внезапным ужесточением ликвидности. #非农数据超预期