Давление на продажу у долгосрочных держателей биткоинов приближается к завершению, и на блокчейне ожидается заметное снижение давления продаж

【区块律动】根据研究机构K33最新发布的报告分析，长期比特币持有者的卖压已经走到了一个关键节点。经历多年的持续分配之后，这股压力正在逐步接近饱和，链上抛售的势能有望迎来缓解。

具体来看，自2024年启动以来，那些锁定超过两年的比特币供应持续在流出。大约160万枚BTC被重新激活并进入交易市场，按当下的价格换算，这笔规模达到了1380亿美元。这组数字充分反映了早期持有者在持续进行链上出售的现实。研究主管Vetle Lunde指出，这个体量已经明显突破了技术性迁移或结构性调整能够解释的范围，背后反映的是一场实质性的大规模分配行为。

从历史维度看，2024年和2025年已经成为比特币历史上长期供应重新流通规模第二和第三高的年份，整个周期仅次于2017年那一轮。但两者的驱动力完全不同。当年那轮分配周期主要由ICO热潮、山寨币交易和激励机制推动，而这一轮抛售的性质完全不一样——长期持有者直接面对美国比特币现货ETF打开的深度流动性，以及企业财务需求的迫切，最终选择在高价位兑现收益。

展望接下来的市场走向，K33的判断颇有乐观色彩。过去两年大约20%的比特币供应被重新激活，链上卖方压力已经接近临界点。根据预测，持有超过两年的比特币供应量或将在2026年结束当前的下行趋势，未来水平可能高于目前约1216万枚BTC的规模。

此外还有一个不容忽视的因素是季度末和新季度初可能出现的资产配置再平衡效应。考虑到比特币在第四季度表现相对低迷，与其他资产相比有明显跑输，那些按固定比例配置的资金在年底和明年初进行重新调整时，或许会给市场带来一波阶段性的资金流入。