Повышение ставки по йене — золото страдает — эта логика на самом деле очень проста.

В мировой финансовой системе йена долгое время служила валютой дешевого финансирования. Более 3 триллионов долларов в арбитражных операциях поддерживаются именно ей — трейдеры заимствуют практически под ноль йену, меняют её на доллары и вкладывают в золото и другие активы для арбитража. Эта схема работает уже много лет, и всё было спокойно. Но как только Япония решает повысить ставку, правила игры меняются.

Рост стоимости заимствования означает что? Возможности арбитража резко сжимаются. Инвесторы больше не могут зарабатывать на разнице ставок, а наоборот — вынуждены нести убытки. Единственный выход — закрыть позиции, продать золото и вернуть йену для погашения долга. Так формируется массовый массовый сброс позиций — паническая распродажа. В июле 2024 года после повышения ставки в Японии однодневное падение фьючерсов на золото в Нью-Йорке достигло почти 4%, что показывает, насколько быстро среагировал рынок. 9 декабря 2025 года, когда Уэда Хиномару дал сигнал о возможном повышении ставки, цена на золото на Нью-Йоркской бирже мгновенно опустилась ниже 4200 долларов. Сравнение до и после — очевидное влияние передачи сигналов.

Проблема не ограничивается этим. Рост йены обычно снижает курс доллара, но массовый отток короткосрочных капиталов и сжатие ликвидности могут наоборот подтолкнуть доллар вверх. Когда доллар укрепляется, золото, оцениваемое в долларах, становится всё дороже, и привлекательность его снижается. Плюс повышение ставки увеличивает альтернативную стоимость владения золотом — деньги, искавшие фиксированный доход, переключаются на облигации. В этот момент конкурентоспособность золота немного падает.

Но, возвращаясь к сути, японская экономика сама по себе испытывает давление рецессии, реальные зарплаты продолжают снижаться, и возможности для повышения ставки уже ограничены. В среднесрочной и долгосрочной перспективе золото как актив-убежище останется стабильным. Но в ближайшее время волна закрытия позиций по арбитражу и ликвидность, вызванные повышением ставки по йене, действительно создают препятствие для быков по золоту.