Сегодняшнее снижение ставки уже очевидно — 25 базисных пунктов довели ставку по федеральным фондам до 3.5%-3.75% — это третий раз за год. Но настоящая драма не в самом снижении ставки, а в внутренней разногласии ФРС, которое уже почти раскололо их единство.

Медведи в панике: данные по занятости показывают признаки слабости, и они считают, что нужно продолжать смягчать политику. Ястребы же еще более настойчивы: инфляция остается выше цели в 2%, и сейчас отпускать тормоза — значит подставить себя под удар. Пауэлл оказался в сложной ситуации, ему приходится играть в «снижение ставки без обещания ее повышения» — ставку снижают, но при этом жестко заявляют, чтобы рынок не надеялся на следующий раз с «сладким» продолжением.

Главное в его сегодня вечером — не объявление о снижении ставки, а как он словом сможет уравновесить обе стороны. Скорее всего, он повторит сценарий 2019 года: сразу после снижения повысить планку для следующего смягчения, подчеркнуть, что политика уже достаточно нейтральна, и рассматривать дальнейшие шаги только в случае серьезного ухудшения ситуации на рынке труда.

Проблема в том, что из-за остановки правительства отсутствуют ключевые данные, и эта аргументация выглядит менее уверенной. По точечной диаграмме, вероятнее всего, в 2026 году останется один-два шанса на снижение, но рынок сейчас ставит на большее. Этот разлом в ожиданиях — потенциальный источник будущей волатильности.

По сути, сегодняшняя ситуация — это не столько регулирование экономики, сколько регулирование ожиданий. Пауэлл должен убедить ястребов, что «форточка закрыта», а голуби должны поверить, что «в нужный момент еще можно открыть». Но при таком расколе любой неопределенный сигнал может быть неправильно истолкован рынком.

Если точечная диаграмма или пресс-конференция покажут вектор в сторону ястребов, доходность по американским облигациям продолжит расти, и рисковые активы, такие как BTC, ETH, SOL, могут оказаться под давлением. Рыночные шумихи меняются ежедневно, не позволяйте эмоциям управлять вашими решениями — лучше сосредоточьтесь на фундаментальных логиках, чем гоняться за шумом.