Далио из Bridgewater снова выступил с пессимистичным прогнозом — в ближайшие год-два глобальная экономика может оказаться неспокойной. Однако он не призывает к панической распродаже AI-активов, а подчеркивает: не стоит пугаться высоких оценок, по-настоящему настораживать должны признаки надвигающегося краха пузыря.

На этот раз он выделил сразу три проблемы, наложившиеся друг на друга: огромные долги, усиливающийся политический раскол и рост геополитической напряженности. Уже сейчас начинаются сбои в сферах частного капитала, венчурных инвестиций и тех, кто рассчитывает на рефинансирование долгов. Государственные бюджеты разных стран испытывают дефицит, популизм распространяется с обеих сторон, а социальное расслоение становится все очевиднее. С приближением промежуточных выборов в США в 2026 году политическое противостояние, по его мнению, только усилится, а в условиях высоких ставок и чрезмерной концентрации рыночной власти вся система становится очень уязвимой.

Далио сравнил происходящее с пузырем доткомов 2000 года, считая ситуацию похожей, но не столь ужасной, как в 1929 году. Оценки AI-сектора действительно зашкаливают, но он советует инвесторам не спешить выходить из игры — исторически любые технологические революции сопровождаются надуванием пузырей. Главное — вовремя замечать сигналы надвигающейся катастрофы: обычно спусковым крючком становится резкое ужесточение денежной политики или вынужденная распродажа активов для покрытия долгов. В последнее время и CEO OpenAI, и тот самый инвестор, предсказавший ипотечный кризис 2008 года, говорят о пузыре в AI, но Далио больше озабочен давлением в венчурном секторе, private equity и коммерческой недвижимости.

Любопытно, что он отметил и новый AI-центр силы на Ближнем Востоке. В ОАЭ и других странах региона сейчас активно инвестируют в привлечение глобальных талантов, туда стекаются управляющие фондами и предприниматели из AI-индустрии. Правительство ОАЭ отличается эффективностью, в стране стабильная социальная обстановка и высокий уровень жизни, а амбиции — построить мировую финансовую экосистему. В этом году ОАЭ и Саудовская Аравия запустили проекты на сотни миллиардов долларов: строят облачную инфраструктуру, дата-центры и другие AI-объекты, за которыми стоят суверенные фонды и технологические гиганты — например, соглашение Google Cloud с Саудовским фондом на $10 млрд или гигантский дата-центр OpenAI в ОАЭ. Далио говорит, что это результат долгосрочной государственной стратегии, и сейчас в Персидский залив устремляются и капитал, и таланты.

Так что главный вопрос: готовы ли вы найти безопасную гавань до того, как разразится буря?