Биткоин выходит из четырехлетнего цикла быка и медведя

Падения более чем на 70% в медвежью фазу больше не происходят

1/ Причина неработающей концепции четырехлетнего цикла — изменение структуры спроса, а не халвинг

В прошлом для глубокой медвежьей фазы было необходимо истощение спроса со стороны розничных инвесторов и цепная реакция ликвидаций на биржах

Спотовые ETF переводят биткоин с биржевой инфраструктуры на брокерские счета и институциональные регулируемые каналы

Цена по-прежнему будет сильно колебаться, но экстремальные глубокие медвежьи фазы больше не являются единственным способом очистки системы

2/ Золотой ETF как ориентир:
ETF-формат удлиняет трендовые движения

GLD был запущен 18 ноября 2004 года и за первые три торговых дня достиг активов на сумму более 1 млрд долларов

Смысл ETF в том, чтобы сделать актив доступным не только для немногих, а для большинства финансовых систем

3/ Спотовый биткоин-ETF быстрее золотого ETF вышел на этап масштабирования

В США спотовые биткоин-ETF начали торговаться в середине января 2024 года

IBIT от BlackRock достиг активов порядка 70 млрд долларов примерно за 341 торговый день — это один из самых быстрых темпов роста среди ETF в истории

Такая скорость означает переход спроса от торговых средств к аллокационным

Аллокационные средства характеризуются тем, что производят ребалансировку и продолжают покупать на спадах, а не только входят на пиках и исчезают при обвалах

4/ Для институтов переход — от "можно купить" к "можно рекомендовать", диапазон аллокации прописан в клиентских консультациях

Bank of America сообщил, что с 05 января 2026 года его консультанты по управлению капиталом смогут рекомендовать клиентам крипто-ETP, предлагая диапазон аллокации от 1% до 4%

Суть этого шага — завершение подключения к регулируемой распределительной сети

Биткоин переходит из разряда торгуемого актива в разряд аллокационного, механизм формирования дна меняется

5/ Данные по волатильности: волатильность сохраняется высокой, но сценарий меняется с глубокого медвежьего рынка на откаты с высоких уровней и боковик

В ноябре 2025 года биткоин за месяц упал более чем на 18 000 долларов — это одно из крупнейших месячных падений с мая 2021 года

В октябре 2025 года биткоин обновил исторический максимум выше 126 000 долларов; в начале декабря цена находилась около 92 000 долларов — примерно на 27% ниже октябрьского пика

Эти данные показывают, что биткоин не стал низковолатильным активом — изменения заключаются в том, что откаты поддерживаются более сильным аллокационным спросом

6/ Медвежий рынок с падением более чем на 70% больше не является базовым сценарием
Когда спотовые ETF предоставляют постоянный регулируемый канал для поглощения предложения

Система управления капиталом начинает давать четкие диапазоны для аллокации — рынок становится похож на систему с институциональными вливаниями, а не на систему, движимую розничными настроениями и биржевым плечом

В результате откаты по-прежнему возможны, но условия для повторяющихся глубоких медвежьих фаз с падением более чем на 70% значительно ослабевают