Биткоин — это серьёзно недооценённая асимметричная инвестиционная возможность: мнение опытного инвестора с Уолл-стрит

Источник: BlockMedia Оригинальное название: «Биткоин — самая неправильно оценённая ставка… Абсурдное недооценивание» — Джорди Виссер Оригинальная ссылка:

Анализ биткоина от ветерана Уолл-стрит с 30-летним стажем

Опытный инвестор Джорди Виссер (Jordi Visser) в недавно опубликованной работе «Анализ вероятностей будущего» утверждает, что биткоин — «самая ошибочно оценённая ставка» за всю его карьеру. Он применяет технику анализа вероятностей скачек, которую перенял у отца, к биткоину и считает, что текущий рынок серьёзно недооценивает его стоимость.

«Коэффициент — 3 к 1, но рынок оценивает как 100 к 1»

Виссер определяет суть инвестирования как «поиск ценности», а не «выбор победителя». С пяти лет он ходил с отцом на ипподром и научился искать различия между массовыми коэффициентами и реальной вероятностью выигрыша.

По его анализу, реальный шанс биткоина — примерно 3 к 1 (соотношение риск-доходность около 25–33%), однако даже самые умные миллиардеры, которых он знает, оценивают его как 100 к 1 или вовсе считают бесполезным. Эта огромная разница создаёт редкую в карьере «асимметричную возможность». Как Чарли Мангер сравнивал фондовый рынок с системой «взаимных ставок», так и цена определяется не внутренней стоимостью, а движением капитала. На сегодняшний день объём капитала, выделенный биткоину, ничтожно мал по сравнению с традиционными активами.

«Богатые не любят биткоин… и в этом суть возможности»

Виссер цитирует макроэкономических гуру Стэна Друкенмиллера и Пола Тюдора Джонса: «Распределение позиций важнее фундаментальных показателей».

Он указывает, что на ужинах Уолл-стрит обсуждение биткоина воспринимается как тема политики или религии. Чем старше человек, чем дольше он в традиционных финансах и чем он богаче, тем меньше вероятность, что у него есть биткоин или что он не считает его мошенничеством.

С точки зрения Друкенмиллера, это ситуация «хорошая идея, но позиция пуста», а именно в такие моменты инвестиции наиболее привлекательны. Сам факт отсутствия биткоина в портфелях богатейших людей мира, контролирующих капитал, означает потенциальный взрывной спрос.

«Биткоин — самая чистая сделка эпохи ИИ»

Виссер переопределяет биткоин не просто как цифровое золото, а как актив эпохи ИИ с «рвом убеждений».

Он анализирует, что с развитием ИИ «конкурентный ров» компаний будет разрушаться быстрее, ведь лучшие алгоритмы и код вытесняют существующий бизнес. Поэтому традиционное инвестирование в акции роста становится всё сложнее.

В отличие от них, биткоин — актив, укреплённый «общественной верой» и «сетевым эффектом», превосходящий технологические инновации. По его мнению, с ускорением ИИ девальвация денег усугубится, а ров убеждений вокруг биткоина только усилится.

«Не ставьте всё… 3–5% — новый стандарт»

Виссер советует оставаться уверенным, но не быть безрассудным. Даже при преимуществе 3 к 1 нельзя ставить всё. Он подчёркивает необходимость корректировать долю биткоина в зависимости от возраста, горизонта инвестирования и финансовых обязательств.

Он отмечает, что ведущие управляющие активами и крупные банки уже выделяют 3–5% портфеля на биткоин — это становится новым стандартом. По мере того как ИИ усложняет прогнозирование будущих денежных потоков, институциональным инвесторам не остаётся выбора, кроме как увеличивать долю биткоина как «актива роста».

В заключение Виссер отмечает: массовый приток неизбежен, но тогда коэффициенты (цены) будут совсем другими. Это подчёркивает, что настоящие инвестиции — это делать ставку, когда другие не видят возможности.