Есть одна довольно болезненная фраза: самые яркие нарративы зачастую сопровождаются самыми тяжелыми убытками.

Когда на рынке жарко, MicroStrategy скупает, BlackRock накапливает, Tether увеличивает позиции, даже кошелек правительства США проявляет активность. Тогда всем плевать на оценки — насколько бы дорого ни было, все готовы покупать, будто цена всегда будет расти. Но как только ветер меняется и начинается нисходящий цикл, из ETF начинается постоянный чистый отток, некоторые ранее громко входившие институционалы вдруг объявляют о распродаже ниже стоимости, не считаясь с издержками, массово сбрасывая активы.

Проще говоря, на росте всегда найдутся красивые объяснения, а на падении — убедительные причины. Розничные инвесторы заходят на рассказах, институционалы выходят, рассказывая истории — эта игра всегда была такой.