#加密货币衍生品市场 Оглядываясь назад, невольно испытываешь множество эмоций. С момента появления биткоина в 2009 году рынок криптовалют пережил бесчисленное количество взлетов и падений. Сейчас, наблюдая за масштабными погашениями биткоин-ETF, невольно вспоминаются времена фьючерсов и бессрочных контрактов. Тогда каждое значимое появление деривативов вызывало сильнейшие колебания на рынке.

Исследование Citi очень любопытно — каждый отток в $1 млрд приводит к снижению на 3,4%. Это напоминает мне ситуацию в декабре 2017 года, когда CME и CBOE запустили фьючерсы на биткоин. Многие тогда ожидали бурного роста, но произошло ровно наоборот — начался почти двухлетний медвежий рынок.

Текущая волна погашений ETF в некоторой степени тоже отражает взгляд институциональных инвесторов на рынок. Особенно тревожит уход хедж-фондов, занимающихся "базисной торговлей". Ведь они, как правило, обладают очень острым чутьём.

Однако рынок всегда движется по спирали. Даже если в краткосрочной перспективе преобладает медвежий настрой, в долгосрочной перспективе сохраняется оптимизм. Главное — извлекать уроки из подобных исторических событий и повышать осознанность рисков. Деривативы действительно приносят ликвидность, но вместе с тем усиливают волатильность. Инвесторам стоит быть осторожнее и уделять больше внимания управлению рисками.

Эта волна погашений ETF рано или поздно закончится, но опыт, который она принесла, останется для нас важным ориентиром в будущем. История всегда удивительно похожа, yet never exactly the same. Продолжайте учиться, сохраняйте бдительность — в этом залог успеха на долгой дистанции.