Риск за бумом: Майкл Бьюрри предупреждает о пузыре искусственного интеллекта

Источник: CritpoTendencia Оригинальное название: Риск за пределами бума: Майкл Бьюрри предупреждает о пузыре ИИ Оригинальная ссылка: Майкл Бьюрри, всемирно известный благодаря предсказанию кризиса субстандартных ипотек и популяризированный фильмом “Игра на понижение” (The Big Short), вновь забил тревогу. На этот раз его внимание сосредоточено на буме искусственного интеллекта. В недавнем интервью и публичных комментариях Бьюрри утверждает, что рынок ИИ демонстрирует явные признаки пузыря, который может лопнуть неожиданно и резко.

Его опасения связаны не только с технологическим ажиотажем, но и с тем, как завышенные оценки, капитальные затраты и определённые бухгалтерские практики подпитывают сценарий, напоминающий пузырь доткомов.

Его интервью вскоре было дополнено публикацией в X, в которой он привёл графики, показывающие, что США увеличивают расходы на технологии — аналогично тому, как это происходило в 1999-2000 годах с пузырём доткомов и в 2007-2008.

Причины, по которым Майкл Бьюрри говорит о пузыре

По мнению Бьюрри, основная проблема заключается в разрыве между ожиданиями, которые закладывает рынок, и реальными результатами, которые показывают компании ИИ. Пока инвестиции в инфраструктуру, чипы и дата-центры растут стремительными темпами, многие компании всё ещё не демонстрируют соразмерной отдачи.

Последние отчёты показывают, что значительная часть организаций, инвестирующих в генеративный ИИ, пока не получает ощутимой выгоды, несмотря на миллиарды вложенных долларов.

Бьюрри видит параллели с предыдущими эпизодами финансовой эйфории: изобилие капитала, нарративы о полной трансформации и почти безоговорочная уверенность в том, что бизнес-модели оправдаются в будущем.

По его мнению, часть видимой прибыльности основывается на чересчур оптимистичных бухгалтерских подходах, особенно в части амортизации оборудования, которое устаревает гораздо быстрее, чем это отражается в отчётности. Это создаёт иллюзию прибыльности, которая может не сохраниться при ускорении технологического обновления.

Кроме того, Майкл Бьюрри подчёркивает риск концентрации. Небольшая группа крупных технологических компаний аккумулирует непропорционально большую часть биржевой стоимости, связанной с ИИ. Если одна из этих компаний столкнётся с серьёзной коррекцией, это может повлечь за собой весь сектор, усиливая волатильность на основных индексах.

Признаки, указывающие на возможную коррекцию

Среди наиболее тревожных факторов Бьюрри выделяет темпы капитальных расходов и циклический характер некоторых инвестиционных потоков. Компании, разрабатывающие ИИ-модели, скупают огромные объёмы специализированного оборудования, а производители этого оборудования выигрывают от растущей оценки, что, в свою очередь, стимулирует дальнейшее расширение.

По мнению Майкла Бьюрри, этот цикл может сохраняться, пока рынок верит в неограниченный рост, но становится хрупким, если доходы от ИИ не дотягивают до прогнозируемых значений.

Рынок, тем не менее, уже закладывает в цены сценарий, при котором ИИ полностью преобразит экономику, что создаёт разрыв между текущей реальностью и заложенной стоимостью многих активов.

Чем грозит сдувание пузыря ИИ

Если сценарий, который описывает Бьюрри, реализуется, коррекция затронет не только отдельные компании. Снижение оценок крупных ИИ-компаний может повлиять на глобальные индексы, фонды с высокой технологической экспозицией и инвестиционные инструменты, сделавшие ставку на тему ИИ как основной драйвер роста.

Это отразится на доступе к финансированию, темпах реализации проектов и готовности рынка продолжать поддерживать капиталоёмкие начинания.

В случае, если пузырь лопнет, рынку придётся пересмотреть, какие бизнес-модели, связанные с ИИ, действительно устойчивы. Компании, способные доказать реальную отдачу, устойчивые денежные потоки и чёткие кейсы использования, смогут закрепиться после коррекции, тогда как проекты, основанные исключительно на ожиданиях, потеряют актуальность.

В конечном итоге, предупреждение Бьюрри служит напоминанием о том, что даже самые перспективные технологии не застрахованы от финансовых циклов.

Искусственный интеллект может и дальше развиваться и приносить пользу, но рынку придётся скорректировать свои ожидания в соответствии с реальными темпами внедрения, возврата инвестиций и зрелости моделей. Между энтузиазмом и осторожностью следующая глава бума ИИ ещё только предстоит быть написана.