#数字货币市场洞察 📉 Сегодняшнее падение не стоит смотреть только сквозь призму ожиданий снижения ставки.

Многие недоумевают: разве вероятность снижения ставки не выросла? Почему тогда, наоборот, рынок падает?
Истинная причина кроется в перераспределении ликвидности — куда идут деньги, туда и смещается рынок.

Сначала об аномальных сигналах на рынке облигаций.

Доходность краткосрочных бумаг ( 1 года ) не снизилась, а выросла. По логике, ожидания снижения ставки должны были опустить доходность коротких облигаций, ведь они наиболее чувствительны к ставке. Сейчас всё наоборот, что говорит о том, что рынок уже давно отыграл ожидания снижения ставки в декабре и даже начал в них сомневаться.

Доходность долгосрочных бумаг ( 10 и 30 лет ) выросла ещё заметнее. Если бы рынок действительно ждал снижения ставки, деньги устремились бы в облигации, снижая доходность, но на деле их распродают. За этим стоят две причины: во-первых, сегодняшние данные по PCE хоть и не показали ухудшения инфляции, но она остаётся устойчивой, и опасения по долгосрочной инфляции не позволяют инвесторам активно покупать длинные облигации; во-вторых, усилились ожидания повышения ставки по иене, арбитражный капитал начал закрывать позиции, американские облигации продают, деньги возвращаются в иеновые активы. Доллар падает, иена растёт, дифференциал ставок быстро сокращается, доходность японских облигаций тоже взлетает.

Теперь о фондовом рынке.

Внешне три основных индекса пока держатся, индекс страха VIX тоже снизился до 15, выглядит устойчиво. Но индекс малых компаний Russell 2000 падает, и такая дивергенция говорит о том, что краткосрочный риск-аппетит на самом деле не так уж и велик, просто крупные компании поддерживают рынок.

BTC? То же самое — под давлением.

В итоге: позитивный эффект от ожиданий снижения ставки уже почти полностью реализован, теперь главные факторы — ожидание повышения ставки по иене и переток ликвидности. На следующей неделе в азиатскую сессию следите, не продолжат ли институционалы сливать BTC — чтобы не повторился сценарий понедельника.

Сохраняйте наблюдательность. Не спешите ловить дно.