Дебаты о независимости ФРС вновь обострились. Рынки уже закладывают в цены следующий ход Трампа по поводу кандидатуры на пост председателя, и напряжение нарастает.

Стратег AJ Bell объясняет ситуацию: центральный банк балансирует на грани. Снизят ставки слишком быстро — проигнорируют слона в комнате, а именно огромный федеральный долг. Останутся при своем? Рискуют задушить рост в то время, когда бизнесу нужно пространство для развития.

Вот где возникает сложность. Все хотят дешевые деньги, но кому-то в итоге придется расплачиваться. Проблема с долгом никуда не исчезнет, и тот, кто займет это кресло, получит в наследство крайне сложную задачу. Политика ставок не может существовать в вакууме, пока счет по кредитной карте дяди Сэма продолжает расти.

Это важно не только для традиционных рынков. Изменения в монетарной политике сказываются на всех классах активов, и мы уже видели, насколько чувствительны цифровые активы к условиям ликвидности. Следующая глава истории ФРС может переписать правила риск-аппетита для всех игроков.