Темная сторона квантового бума акций: как крупные технологии могут уничтожить первопроходцев

Акции квантовых вычислений переживают абсолютно безумный год. IonQ выросла на 90%, Rigetti взлетела на 1,860%, D-Wave подскочила на 1,530% — это не нормальные рыночные движения, это полноценные пузыри. Тем временем Nasdaq вырос всего на 20%. Гэп говорит вам всё: инвесторы в полном восторге.

Почему такая истерия? Бренды. Amazon и Microsoft предлагают квантовые компьютеры IonQ и Rigetti через свои облачные платформы. JPMorgan только что пообещал инвестировать в квантовые технологии как в одну из 27 “подобластей”. Google представила Willow, утверждая, что он в 13 000 раз быстрее классических суперкомпьютеров. Кажется, что мы находимся на переднем крае чего-то грандиозного — Boston Consulting Group утверждает, что квантовые технологии могут добавить от 450 до 850 миллиардов долларов к мировой экономике к 2040 году.

Но вот в чем загвоздка, о которой никто не говорит: именно те клиенты, которые делают эти чистые акции богатыми, собираются стать их худшими врагами.

Конкурентный сценарий Судного дня

Алфавит, Майкрософт, Амазон — эти компании утопают в деньгах. Когда они видят возможность на триллионы долларов, они не остаются в партнерстве навсегда; в конечном итоге они владеют ею. Мы уже видим, как это происходит:

• Willow от Google: Выпущен в декабре 2024 года, заявленная прорывная производительность
• Majorana 1 от Microsoft: Объявлено в феврале 2025 года, создано для масштабирования до 1 миллиона кубитов
• Оба создают внутреннее квантовое оборудование, а не просто перепродают технологии других.

Тем временем IonQ только что привлек $2B , чтобы оставаться на плаву. Rigetti, D-Wave и QUBT? Сжигают деньги, ноль операционной выручки, астрономические коэффициенты оценки (P/S в много раз превышающие исторический порог пузыря в 30). Они не могут переплатить Alphabet или Microsoft. Они не могут переплюнуть их в исследованиях. Они даже не могут нанять больше сотрудников.

Реальные риски, которые все видят (, но не являются самым большим )

Риск пузыря: Каждая разрекламированная технология с момента появления интернета лопнула. Квантовые технологии все еще находятся на пилотной стадии — слишком рано для роста на 1,000% и более.

Безумие оценки: Эти акции торгуются так, будто они уже завоевали мир, но на самом деле это эксперименты без доходов.

График коммерциализации: Инвесторы всегда переоценивают скорость принятия. Квантовая технология может занять более 10 лет, чтобы выйти за рамки нишевых случаев использования.

Но настоящий судный день**: внутренняя конкуренция со стороны компаний с неограниченными бюджетами на НИОКР, устоявшейся облачной инфраструктурой и нулевыми причинами позволять чистым игрокам захватывать рынок. Как только крупные технологические компании разгадали код, зачем покупать у IonQ, когда Microsoft Azure включает квантовые технологии изначально?

Неприятная правда

Преимущество первопроходца в квантовых вычислениях может не существовать. Первопроходцами являются не IonQ или Rigetti — это Google и Microsoft. Они могут позволить себе потерпеть неудачу, итеративно развиваться и в конечном итоге доминировать. Чисто квантовые акции? Если они не смогут достичь безубыточности до того, как внутренние решения Большой Технологии станут зрелыми, они окажутся на обочине.

Рост акций отражает ажиотаж, а не фундаментальные показатели. Будьте осторожны.