Спрос на ИИ-чипы еще далеко от насыщения: на реальную ситуацию NVIDIA смотрим через "мольбу" CEO Oracle.

2025-12-01 17:22:57

Генеральный директор Oracle Ларри Эллисон недавно раскрыл деталь на конференции аналитиков: он и Маск ужинали с генеральным директором NVIDIA Жэньсюнь Хуаном в ресторане Nobu в Пало-Альто, и во время ужина они даже “умоляли” Жэньсюнь Хуана продать им больше GPU.

Это звучит как шутка, но за этим стоит суровая реальность — спрос на AI-микросхемы со стороны ведущих мировых технологических компаний далеко не удовлетворен.

Данные говорят: насколько велик дефицит спроса

Oracle в настоящее время управляет 85 дата-центрами, еще 77 находятся в стадии строительства. Однако амбиции Элиссона заключаются в долгосрочной эксплуатации 2000 дата-центров. В следующем году Oracle планирует развернуть кластер, состоящий из 131072 GPU (в настоящее время крупнейший кластер составляет около 32000), все из которых будут использовать новейшие чипы Blackwell от NVIDIA.

Что это означает? Скорость AI-вычислений нового чипа NVIDIA в 30 раз выше, чем у существующего H100.

Цифры более потрясающие:

Компания “甲骨文” подписала 42 новых контракта на объем GPU в первом квартале, стоимостью 3 миллиарда долларов.
Обязательства по выполнению (RPO) достигли рекордных 99 миллиардов долларов, увеличившись на 53%.
Доходы от облачной инфраструктуры составили 2,2 миллиарда долларов США, что на 46% больше по сравнению с прошлым годом.

Но по словам “Цзявугунь”, они вообще не могут выполнить эти заказы — из-за нехватки чипов.

Не только иероглифы голодают

Тесла также находится в аналогичной ситуации. Маск должен запустить 50000 кластеров GPU для обучения ИИ автономного вождения до конца года, вложив 10 миллиардов долларов, но затем необходимо будет продолжать расширение.

Капитальные расходы Microsoft в финансовом году составили 55,7 миллиарда долларов, в основном на инфраструктуру ИИ, и компания планирует продолжать увеличивать эти расходы. Капитальные расходы Amazon уже превышают 60 миллиардов долларов.

Это не “пробный шаг”, а настоящая борьба за мощность с серьезными вложениями.

“Возможность” падения акций Nvidia на 14.5%

Недавно рынок стал беспокоиться о том, что бум инвестиций в ИИ может ослабнуть, и акции NVIDIA упали на 14,5% от исторического максимума. Но судя по тому, как эти компании безумно соревнуются за GPU, такое беспокойство несколько преждевременно.

Выручка от дата-центров компании NVIDIA за последний финансовый квартал составила 26,3 миллиарда долларов, что на 154% больше по сравнению с прошлым годом. Хотя темпы роста по сравнению с предыдущими периодами замедлились (из-за слишком большой базы), клиенты продолжают активно вкладывать деньги.

С точки зрения оценки:

Текущий P/E коэффициент 52,7 (по сравнению с 30,9 для индекса Nasdaq 100 действительно дорого)
Но с учетом ожидаемой прибыли на акцию в 4,02 доллара в 2026 финансовом году, прогнозируемый P/E составляет всего 28,8 раза

Иными словами, если вы сможете держать хотя бы 18 месяцев, текущая цена может быть неплохой точкой для входа.

Когда станет холоднее

Определенно будет потолок. Текущие расходы на AI трудно поддерживать в долгосрочной перспективе, а конкуренция на рынке GPU также нарастает. Но согласно имеющимся данным, этот “потолочный день” еще далеко — Oracle и Tesla все еще безумно скупают товары, а Microsoft и Amazon продолжают увеличивать свои инвестиции.

Эрисоны по-прежнему просят NVIDIA продавать больше чипов. Это больше говорит о реальном спросе на рынке, чем любые медвежьи прогнозы.

Посмотреть Оригинал

На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .