Уровень безработицы в США достиг 4,4% в сентябре, что немного выше ожиданий. В последнее время на рынке идут спекуляции о том, снизит ли Федеральная резервная система процентные ставки в декабре, и вероятность этого колеблется, но я все же считаю, что в конечном итоге ставка будет снижена.

Причины этому не однозначны. Дело не только в том, что инфляция не так высока, как предполагалось, и не только в том, что рынок труда ослабевает, и, конечно, не только в периодических «кризисах ликвидности» на финансовых рынках. Настоящее давление на США оказывает долг.

Корпоративная задолженность в США огромна, государственный долг еще более ошеломляющий, а американские домохозяйства также перегружены долгами.

Семья может позволить себе тратить, потому что у нее есть деньги, а не потому, что безрассудные траты сделают их богатыми. Та же логика применима и к стране.

По мере роста долгов бремя процентов становится все тяжелее, и в какой-то момент начинаются проблемы. Чтобы не допустить их обострения, единственным выходом становится как можно скорее снизить ставки, чтобы все — правительство, компании, домохозяйства — могли продолжать функционировать.

На данный момент такова ситуация почти во всем мире: слишком много долгов, слишком много рисков, и все держатся из последних сил. Поэтому, как только появится возможность облегчить давление, ФРС обязательно примет меры.

Это и есть основная логика, почему я считаю, что вероятность снижения ставки в декабре очень высока.