ЕС планирует предоставить ESMA полномочия, аналогичные SEC, и на рынке криптовалют может наступить эпоха единых правил

Европейская комиссия официально предложила передать Европейскому управлению по ценным бумагам и рынкам (ESMA) прямые полномочия по регулированию всех поставщиков услуг с криптоактивами (CASP), забрав их у стран-членов. Это сделает роль ESMA в крипторегулировании более схожей с ролью американской Комиссии по ценным бумагам и биржам (SEC). Реформа направлена на устранение фрагментированности регулирования между 27 странами-членами и создание единой, эффективной и согласованной системы надзора за крипторынком ЕС.

Этот законодательный проект опубликован через девять месяцев после обнародования стратегии Союза сбережений и инвестиций. В стратегии подчеркивается, что на фоне усиливающейся глобальной конкуренции за капитал и продолжающейся экспансии финансовых рынков США Европе необходимо ускорять интеграцию капиталов рынков. Централизация регулирования рассматривается как важный инструмент повышения эффективности трансграничных операций.

Согласно предложению, ESMA получит прямые полномочия по утверждению компаний, работающих с криптоактивами, на территории ЕС, заменив нынешнюю “паспортную систему”, при которой компании сначала должны получить разрешение в одной стране. Кроме того, полномочия ESMA будут расширены на ключевые торговые площадки, центральных контрагентов (CCP) и центральных депозитариев ценных бумаг (CSD). Европейская комиссия также предложила новый статус “панъевропейских операторов рынков” для упрощения структуры лицензирования и усиления координации надзора.

Реформа предусматривает и пересмотр экспериментального режима для технологий распределенного реестра (DLT), чтобы повысить пропорциональность, обеспечить правовую определенность и снизить регуляторные барьеры для блокчейн-инноваций. Соответствующие директивы будут унифицированы в виде регламентов, чтобы сократить возможности разночтений странами и снизить риск регуляторных расхождений.

Однако по вопросу централизации регулирования позиции стран различаются. Центральный банк Франции и Европейский центральный банк поддерживают расширение полномочий ESMA, считая, что это снизит арбитраж и повысит контроль над трансграничными рисками стейблкоинов и криптопроектов. Германия после долгого сопротивления также сменила позицию в пользу централизации. В то же время Люксембург и Мальта выражают опасения, что единое регулирование увеличит бюрократические издержки и ослабит конкурентоспособность Европы. Отраслевые организации предупреждают, что не стоит “перезапускать правила” до полного внедрения MiCA, иначе это может создать правовую неопределенность.

График реализации остается политически сложным. Европарламент и Совет ЕС должны договориться в ходе переговоров; ожидается, что парламент определится с позицией до мая 2026 года, а страны-члены стремятся утвердить план до конца года. Если все пройдет успешно, с 2026 года ESMA будет одновременно регулировать криптоактивы, интеграцию цен на акции и облигации, а также ESG-рейтинги, что станет заметным усилением надзора на финансовых рынках ЕС.

Европейская комиссия отмечает, что эти реформы направлены на снижение издержек трансграничных сделок, повышение глубины рынка капитала и создание более благоприятной среды для роста европейских стартапов. Одновременно новые правила обмена данными и обновленный Регламент о переводе средств (распространяющий travel rule на криптосделки) вступят в силу примерно в 2026 году, обеспечив для криптоиндустрии Европы более прозрачную и согласованную регуляторную среду.