É muito provável que o Japão suba as taxas de juro em dezembro. Juntando a isso a especulação do mercado sobre uma “Greenspan 2.0”, será que estas duas situações combinadas vão voltar a deitar o mercado abaixo?

O meu palpite é: o aumento das taxas é inevitável. Com base neste pressuposto, examinei vários dados macroeconómicos e a volatilidade histórica do mercado cripto, e cheguei a uma conclusão — mesmo que haja de facto uma subida das taxas em dezembro, o impacto será muito inferior ao daquilo que aconteceu a 5 de agosto.

Porquê?

Vamos recordar o que aconteceu a 5/8. O Banco do Japão subiu as taxas de repente, enquanto a Reserva Federal dos EUA, devido a dados de emprego tão maus que ativaram a chamada “regra de Sahm”, viu as expectativas de cortes de taxas dispararem instantaneamente. Problemas de ambos os lados criaram um pânico de liquidez, levando ao flash crash do mercado — o que não foi surpresa.

Mas desta vez é diferente.

**Primeiro, o mercado já se preparou mentalmente.** O ano passado foi um ataque surpresa, este ano todos estão atentos à data de dezembro. Choques dentro das expectativas tendem a ser mais suaves do que aqueles inesperados.

**Segundo, o volume das operações de carry trade em iene já encolheu bastante.** O flash crash do ano passado foi, essencialmente, resultado do encerramento em massa destas operações — desfazer posições vendidas em iene e compradas em dólar foi o cerne da desmontagem. Agora? O USD/JPY recuou de cima de 155 para perto de 154,56 (sessão de Tóquio, 5 de dezembro), uma valorização de cerca de 0,3% do iene, o que indica que muitas posições curtas já foram liquidadas. Mais importante ainda, o volume atual do carry trade em iene é estimado em cerca de 1,7 biliões de dólares, metade do do ano passado. O risco foi libertado antecipadamente, já não há tantas posições prontas a explodir.

**Terceiro, o peso do carry trade japonês nas ações dos EUA já não é tão significativo.** O crash do ano passado nas bolsas dos EUA foi parcialmente causado pela saída de capitais japoneses, mas agora essa proporção é muito menor.

Quanto ao sentimento recente do mercado: esta semana, o mercado entrou em euforia com as declarações dovish de Hassett (o “presidente sombra” da Fed), e até circulou o rumor de que Powell iria demitir-se na segunda-feira, o que levou as expectativas de uma “Greenspan 2.0” ao extremo. Achei tudo demasiado otimista e abri uma posição curta de BTC perto dos 93 203 — tinha uma posição de curto prazo e uma de longo prazo; a de curto prazo, com 10 BTC, planeava fechar nos 89 200, mas devido a um erro de configuração na API, fui liquidado na totalidade.

Não há nada para gabar, quem já foi liquidado sabe como é, e nem tive cabeça para reabrir a posição.

A lição que tiro disto é: **cada operação deve ser pensada de forma independente, não se deve aplicar cegamente a experiência anterior.** O contexto do mercado muda e a lógica tem de mudar com ele.

Se não souberes mesmo como analisar, sinceramente, recorrer a ferramentas de IA pode ser mais fiável do que andar atrás das respostas dos outros. Afinal, os dados estão lá, e só percebendo por ti próprio é que percebes mesmo.