Aquela forte queda de 6 de dezembro apanhou muita gente de surpresa.

Primeiro, veio um golpe do lado das políticas: sete grandes associações nacionais emitiram novamente um aviso de risco e, do lado da UE, o regulamento MiCA limitou diretamente a liquidez das stablecoins. Com a regulamentação a apertar de ambos os lados, o sentimento de mercado arrefeceu instantaneamente.

No lado dos fluxos de capital, a situação só piorou — o ETF de Bitcoin da BlackRock registou saídas líquidas durante cinco semanas consecutivas, e o dinheiro tradicional simplesmente não está interessado. As expectativas de cortes nas taxas da Fed voltaram a ser alvo de disputa, e o capital especulativo fugiu diretamente para o ouro e obrigações do Estado, sem sequer olhar para o mercado cripto.

Do ponto de vista técnico, foi o mais fatal: depois de o Bitcoin ter quebrado um suporte crucial, as liquidações em cadeia foram como peças de dominó, com as posições alavancadas a serem esmagadas pelo mecanismo de liquidação, acelerando a queda para um buraco ainda mais fundo.

Três fatores negativos em simultâneo — esta queda foi, de facto, justificada e inevitável.