Acabaram de sair novos números do PCE dos EUA e estão a pintar um quadro interessante.

As Despesas de Consumo Pessoal registaram um aumento de 0,3% em termos mensais, correspondendo perfeitamente às expectativas. Em termos anuais? Estão nos 2,8%, exatamente como previram os analistas.

A verdadeira história? O PCE subjacente. O valor mensal ficou nos 0,2%—sem surpresas aí. Mas a taxa anual fixou-se nos 2,8%, abaixo da previsão de 2,9%. Este é o indicador de inflação favorito da Fed a mostrar um arrefecimento real.

O que é que isto nos diz? As pressões inflacionistas não estão a acelerar. Na verdade, estão a abrandar ligeiramente. Os principais indicadores a descer podem mudar o sentimento do banco central mais rapidamente do que a maioria espera. Os mercados reagem sempre quando os dados contradizem a narrativa.