Já alguma vez se perguntou porque é que a política monetária tradicional continua a falhar na previsão ou controlo preciso da inflação? Eis a verdade incómoda: existe um vazio fundamental no centro da forma como os bancos centrais compreendem a dinâmica dos preços.

Os modelos em que confiam assumem expectativas racionais e mecanismos de transmissão perfeitamente funcionais. Mas a realidade? É muito mais caótica do que qualquer folha de cálculo. Disrupções nas cadeias de abastecimento, choques geopolíticos, bolhas de ativos inflacionadas por QE sem fim—nada disto encaixa facilmente nas suas equações.

O que estamos a ver não é apenas um atraso de política ou um erro temporário de cálculo. É um buraco negro conceptual onde deveria existir uma teoria abrangente. Estão a navegar decisões de biliões com instrumentos desenhados para uma era económica diferente.

Entretanto, sistemas alternativos—finanças descentralizadas, ativos com oferta limitada, políticas monetárias algorítmicas—estão a ser testados em tempo real. Talvez o futuro de uma moeda sólida não passe por aperfeiçoar os modelos antigos. Passa por reconhecer os seus limites e explorar o que vem a seguir.