Quanto piores forem os dados económicos, mais próxima pode estar a oportunidade de recuperação. Isto soa contraditório? Mas a história mostra-nos que o pânico costuma gerar pontos de viragem.

Quando os dados de emprego da ADP desabaram, só se viam gritos de “a economia vai colapsar” por todo o lado. Mas eu estou mais atento a outro sinal — a expectativa de corte das taxas pelo Fed está a aquecer a um ritmo louco. Neste momento, o mercado atribui uma probabilidade de 84% a um corte de taxas na reunião de política monetária de dezembro. Este grau de certeza é a verdadeira janela estratégica a aproveitar.

Na reunião de 9-10 de dezembro, é muito provável que vejamos um “corte de 25 pontos base, mas um discurso duro a prometer cautela no futuro”. Parece que dão um doce com a mão esquerda e tiram com a direita? Exatamente, é o chamado “corte de taxas hawkish” — cortam, sim, mas não esperes muitos cortes depois.

Porque é que esta jogada do Fed é inteligente? Olha, há uma grande divisão interna no banco central, e prevê-se que possa haver até quatro votos contra na reunião de dezembro. Quanto maior a divisão, mais difícil é escolher entre inflação e crescimento. O “corte hawkish” é precisamente o melhor equilíbrio: dá-se um tónico ao mercado de trabalho fraco (( a taxa de desemprego já vai em 4,44%)), e ao mesmo tempo arrefece-se o mercado com indicações de que em 2025 só haverá dois cortes.

Aqui há uma lógica contra-intuitiva — quanto piores forem os dados económicos, maior a probabilidade de cortes nas taxas. Porque o Fed tem uma dupla missão: estabilidade dos preços + emprego. Quando os dados de emprego vacilam claramente, eles têm de agir para evitar que a economia caia no abismo da recessão.

O próprio Powell admitiu que a decisão de cortar as taxas em outubro foi “uma corda bamba”, e prometeu “mais cautela daqui para a frente”. Mas esta cautela não é pessimismo, é guardar munições para o futuro. Quem sabe, sabe — as verdadeiras oportunidades costumam esconder-se quando o mercado está mais ansioso.