Não subestimes as ações do Banco Central do Japão — sempre que ajustam as taxas de juro, o mercado cripto treme três vezes. À primeira vista, isto parece ser apenas política monetária japonesa, mas na realidade corta diretamente uma das mais robustas vias de financiamento do mundo cripto. A curto prazo, vamos assistir a uma sucessão de eventos: esgotamento de liquidez, liquidações forçadas de alavancagem e pânico no mercado; mas, numa perspetiva de longo prazo, é precisamente uma janela de oportunidade para construir posições em baixa, desde que consigas acertar no ritmo da política e escolher os ativos certos.

Resumindo: até agora, as taxas de juro japonesas estavam encostadas ao chão, quase a zero. Assim, o capital global endividava-se massivamente em ienes baratos, convertia-os em dólares e investia em criptoativos como Bitcoin e Ethereum, potencializando os lucros via alta alavancagem e protocolos DeFi. Este mecanismo sustentou operações de arbitragem com iene no valor de 4 a 5 biliões de dólares, representando entre 20% e 30% do novo capital a entrar nas criptomoedas — uma verdadeira artéria de liquidez.

Mas basta o Japão subir as taxas para esta corrente se partir. Primeiro, o custo de empréstimo dispara, os juros de grandes dívidas anulam os ganhos. Depois, o iene começa a valorizar, pelo que para o reembolsar são necessários mais dólares, obrigando os investidores a vender rapidamente criptoativos, trocar por dólares e pagar ienes. A saída massiva de capital faz com que os preços das criptomoedas não aguentem. No aumento de 25 pontos base em agosto de 2024, o Bitcoin caiu de 65.000 para 49.000 dólares; em dezembro de 2025, só o rumor de uma subida das taxas fez o Bitcoin cair 3.000 dólares e o Ethereum desvalorizar 5%.

Ainda mais grave é o problema da alavancagem. Muitos participantes no mercado cripto operam com contratos de alavancagem de 50x ou 100x, e as oscilações de preços e câmbio causadas pela subida das taxas podem facilmente ativar as margens de liquidação. Quando as liquidações começam, é um efeito dominó — quanto mais se liquida, mais os preços caem, quanto mais caem, mais liquidações há, num ciclo vicioso. Não é raro ver liquidações de mais de mil milhões de dólares num só dia; aquele aumento de taxas em 2024 fez com que o Bitcoin caísse mais de 24% num só mês. Convém lembrar: o Japão foi o último grande bloco económico a sair da política de estímulos.