Algo está a mudar nos cofres. Os bancos centrais em todo o mundo estão agora a deter mais reservas de ouro do que títulos do Tesouro dos EUA—uma inversão que diz muito sobre o rumo da confiança institucional. Quando quem gere os balanços nacionais começa a preferir o metal amarelo ao papel do governo, dá que pensar sobre o que estarão a ver que o investidor de retalho ainda não percebeu. Isto não é apenas uma nota de rodapé num memorando de política. É um ato de reequilíbrio que pode ter impacto nos mercados cambiais, nos rendimentos das obrigações e até nas narrativas cripto em torno dos ativos duros. Vale a pena acompanhar como isto evolui à medida que os ventos macroeconómicos continuam a intensificar-se.