O debate sobre a independência da Fed voltou a ganhar relevância. Os mercados estão a antecipar o próximo movimento de Trump para a posição de presidente, e há tensões a surgir.

O estratega da AJ Bell explica: o banco central está a caminhar numa corda bamba. Cortar as taxas demasiado depressa? Estás a ignorar o elefante na sala—aquele enorme montante da dívida federal. Manter as taxas? Arriscas sufocar o crescimento quando as empresas precisam de espaço para respirar.

Aqui está a parte complicada. Todos querem dinheiro mais barato, mas alguém terá de pagar a fatura, eventualmente. A situação da dívida não vai desaparecer, e quem ficar com o cargo vai herdar um enorme exercício de equilíbrio. A política de taxas não pode existir num vácuo quando a fatura do Tio Sam continua a aumentar.

Isto importa para além dos mercados tradicionais. Mudanças na política monetária propagam-se por todas as classes de ativos, e já vimos quão sensíveis os ativos digitais são às condições de liquidez. O próximo capítulo da Fed pode reescrever as regras do apetite pelo risco em todos os setores.