Limite as perdas: Entenda os vertical spreads no trading

Os vertical spreads são estratégias avançadas de negociação de opções que permitem ao trader gerenciar riscos sem abrir mão do potencial de lucro, tanto nos mercados tradicionais quanto no universo das criptomoedas. Essa abordagem envolve comprar e vender simultaneamente contratos de opções com o mesmo vencimento, mas preços de exercício distintos, proporcionando participação equilibrada no mercado com exposição controlada por meio de técnicas de trading vertical.

O que é um vertical spread?

O vertical spread é uma estratégia de opções de risco previamente definido, onde se assumem posições opostas em duas opções do mesmo tipo — calls ou puts — com vencimento igual, mas preços de exercício diferentes. Essa técnica é preferida por traders que esperam movimentações moderadas no preço do ativo, ao invés de mudanças bruscas. O mecanismo consiste em compensar o custo da compra de uma opção com o prêmio recebido pela venda de outra, reduzindo o capital necessário e limitando tanto os lucros quanto as perdas possíveis.

No mercado de criptomoedas, os vertical spreads se destacam pela gestão de risco estruturada em ambientes de alta volatilidade. Em vez da compra simples de opções, essa técnica oferece cenários de lucro e prejuízo máximos predefinidos, permitindo planejamento preciso na alocação de capital. O prêmio da opção vendida subsidia parte da opção comprada, tornando a estratégia mais eficiente em termos de capital do que posições de uma única opção. Contudo, é essencial entender que, ao limitar o risco de queda, também se restringe o potencial de alta, criando um perfil de risco-retorno compatível com expectativas mais moderadas.

Tipos de vertical spreads

Os vertical spreads se dividem em dois tipos principais, de acordo com a expectativa de mercado, e cada tipo pode ser subdividido conforme a utilização de calls ou puts. É fundamental entender essas variações para escolher a estratégia mais apropriada ao cenário e ao perfil do investidor.

Os bull vertical spreads são voltados para quem espera valorização do ativo. O bull call spread consiste em comprar uma call com preço de exercício menor e vender outra call com preço maior, gerando um débito líquido. Essa configuração é ideal quando os prêmios das opções estão altos devido à volatilidade e a expectativa é de alta moderada. O lucro máximo é a diferença entre os preços de exercício menos o prêmio líquido pago, enquanto a perda máxima limita-se ao valor desse prêmio. O ponto de equilíbrio ocorre no strike da call comprada acrescido do prêmio pago.

Já o bull put spread envolve comprar uma put com preço de exercício menor e vender uma put com preço maior, resultando em crédito líquido. Essa estratégia se encaixa em mercados mais estáveis, quando se espera que o preço permaneça acima do strike superior, permitindo ao trader ficar com o prêmio recebido. O lucro máximo é o prêmio líquido, e a perda máxima é a diferença entre os strikes menos o prêmio recebido.

Os bear vertical spreads são voltados a cenários de baixa. O bear call spread é estruturado pela compra de uma call com strike maior e venda de uma call com strike menor, gerando crédito líquido. Essa estratégia se destaca em contextos de volatilidade alta e expectativas de queda moderada. O lucro máximo é o prêmio líquido recebido, e a perda máxima é a diferença entre os strikes menos o prêmio.

O bear put spread consiste em comprar uma put com strike maior e vender outra com strike menor, gerando débito líquido. Diferente dos demais, esse spread pode capturar quedas mais acentuadas. O lucro máximo é a diferença entre os preços de exercício menos o prêmio pago, e a perda máxima é o próprio prêmio pago.

Spreads de crédito e débito

Os vertical spreads podem ser classificados em spreads de crédito ou débito, de acordo com a geração de receita imediata ou a necessidade de investimento inicial. Essa diferenciação impacta diretamente a escolha da estratégia e a gestão do risco.

Spreads de débito, como bull call e bear put spreads, exigem desembolso inicial, já que a opção comprada custa mais do que o prêmio recebido pela opção vendida. São usados para capturar movimentos direcionais, reduzindo parte do custo dos prêmios. O valor investido representa a perda máxima possível, oferecendo clareza sobre o risco desde o início.

Spreads de crédito, como bull put e bear call spreads, proporcionam receita imediata, pois o prêmio recebido na venda da opção é superior ao custo da opção comprada. Essas estratégias focam na coleta de prêmio e limitação de risco, sendo ideais quando se espera que o ativo permaneça dentro de determinado intervalo. O crédito recebido reduz o prejuízo máximo e pode ser totalmente retido caso o cenário seja favorável.

Em ambos os casos, a compensação dos prêmios é um dos grandes diferenciais do trading vertical. O prêmio obtido com a venda contribui para o custo da compra, tornando o acesso a essas estratégias mais viável do que operar opções avulsas. Além disso, a definição clara do prejuízo máximo auxilia na gestão de capital e no dimensionamento das posições. Por outro lado, o lucro é limitado, evidenciando o foco em retornos moderados e controlados ao invés de ganhos ilimitados.

Exemplo de vertical spread

Para exemplificar o uso prático dos vertical spreads, considere um bull call spread com Bitcoin (BTC) como ativo de referência, ilustrando como a estratégia funciona no universo cripto.

Imagine o Bitcoin cotado a US$95.000, e o trader espera uma alta moderada no próximo mês. Ele monta um bull call vertical comprando uma call com strike de US$97.000 por um prêmio de US$2.500, e simultaneamente vende uma call com strike de US$100.000 por um prêmio de US$1.200. O débito líquido é de US$1.300, representando o investimento inicial e a perda máxima.

O lucro máximo será a diferença entre os strikes (US$3.000) menos o prêmio pago (US$1.300), totalizando US$1.700. O ponto de equilíbrio é US$98.300, ou seja, o strike inferior somado ao prêmio.

Diversos cenários ilustram os resultados possíveis: se o Bitcoin chegar a US$98.500 no vencimento, ambas as opções estarão dentro do dinheiro. A call de US$97.000 gera US$1.500 de valor intrínseco, enquanto a call de US$100.000 não terá valor, resultando em lucro de US$200 (US$1.500 menos US$1.300). Se o Bitcoin alcançar US$100.000 ou mais, obtém-se o lucro máximo de US$1.700, pois ganhos adicionais são compensados pela call vendida. Caso o ativo fique abaixo de US$97.000, ambas expiram sem valor e o prejuízo é o prêmio pago de US$1.300.

Esse exemplo evidencia como o vertical spread permite ao investidor com perspectiva moderada participar de potenciais altas mantendo controle rigoroso de risco. A estratégia reduz o custo da exposição, comparado à compra de uma call isolada, e oferece parâmetros claros de lucro e prejuízo, favorecendo decisões disciplinadas.

Conclusão

Os vertical spreads são ferramentas robustas para traders de opções, entregando equilíbrio entre participação de mercado, gestão de risco e eficiência de capital. Ao comprar e vender opções com diferentes preços de exercício, é possível limitar as perdas e reduzir o custo de entrada em relação à compra avulsa de opções. O perfil de risco-retorno definido torna o vertical trading ideal para quem busca lucros moderados e quer evitar riscos ilimitados típicos de posições descobertas.

As quatro principais variações — bull call, bull put, bear call e bear put spreads — oferecem flexibilidade para diversos cenários de mercado e perfis de investidor. Seja na geração de crédito ou exigindo débito, os vertical spreads fornecem um arcabouço disciplinado para expressar visões e gerenciar o risco. Em mercados de criptomoedas, esses elementos tornam os vertical spreads especialmente atrativos para quem deseja equilibrar oportunidades e proteção, sendo imprescindível o domínio tanto da mecânica das opções quanto das particularidades do universo digital.

FAQ

O que é vertical no trading?

No trading, vertical é a estratégia de opções em que se compra e vende opções do mesmo tipo e vencimento, mas com preços de exercício diferentes. Ela limita tanto o risco quanto o lucro, sendo indicada para cenários de variação moderada do ativo.

Como obter US$100 diários com uma estratégia simples de straddle?

Utilize o straddle em ativos voláteis, posicionando ordens de compra e venda em níveis de preço estratégicos. Ajuste as posições conforme as oscilações para buscar US$100 de lucro diário.

O que é a regra 3-5-7 no day trading?

A regra 3-5-7 limita o risco a 3% por operação e 5% no conjunto total das posições. Essa abordagem protege o capital e potencializa ganhos ao calcular o tamanho das posições conforme o saldo e o stop loss.

Vertical spreads são lucrativos?

Sim, vertical spreads podem ser lucrativos. Frequentemente, são encerrados em preços mais vantajosos que o inicial, com meta de 50% do lucro máximo. O sucesso depende da movimentação do mercado e da execução correta.