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我刚注意到，比特币的哈希率在今年第一季度下降了。这是六年来的首次。看起来矿工们正忙于向人工智能领域多元化，所以他们开始退出比特币挖矿操作。
根据我所看到的，这次哈希率的下降非常显著。许多之前专注于比特币的矿机现在转向更有利可图的AI计算。这一趋势似乎是行业格局正在发生变化的一个信号。
挺有意思的，因为一直以来比特币的哈希率倾向于持续上升或保持稳定。现在却首次在半个十年内下降。如果矿工们继续转向AI，哈希率未来可能仍会受到压制。这大概是暂时的转变还是长期趋势呢？

刚看到下周加密市场要发生的几个大事件，整理了一下重点。美联储官员又要发言了，BitGo 的收入数据也要公布，还有 Casper 的硬分叉更新。这些都是市场关注的焦点。
顺便说一下，我看的这些信息来自某个加密媒体平台。他们的报道还不错，获过新闻奖，编辑团队也有一套规范。平台本身是某个全球数字资产公司旗下的，主要服务机构客户，提供市场基础设施和信息服务。他们员工有时候会获得母公司的股权激励，这是透明公开的。
下周应该会有不少波动，特别是政策面的消息。你们有关注这些事件吗？

刚刚才看到矿工又处在严重压力之下。比特币仍然卡在73K-74K区域，尽管生产成本报告显示，挖出一个BTC的平均成本大约为87千美元。所以基本上，矿工每挖出一枚币都在亏损15-20%。这种局面在2019年和2022年已经发生过，而且从历史来看，它一直是相当严重的看空信号。
有意思的是，算力曾一度从10月的峰值下降了20%，当时达到了1.1 ZH/s，原因是那些低效率的矿工被迫关机。但最近又略微恢复到913 EH/s，表明尽管局势紧张，仍然有人在咬牙坚持。最新的生产成本报告也强调，很多矿工在当前价格下仍然不具备盈利性，因此他们被迫出售手里的持仓来覆盖运营成本，并且还要偿还债务。
最让人疑惑的是，就像之前的周期一样，价格还要多久才能反弹回到生产成本水平？生产成本报告通常在底部已经很接近时，充当领先指标。如果2019年和2022年的模式再次重演，也许这会成为那些有胆量的人积累筹码的阶段。但就目前来说，矿业板块的压力仍然非常真实。

最近我注意到他们在风险管理策略方面采取了一个有趣的策略。他们声称即使比特币大幅下跌至8,000美元——这是一个相当极端的场景，考虑到比特币目前的价格在74,200美元。
有趣的是他们应对流动性危机的方法。他们表示将通过将债务转换为股权作为自我防御机制。这种策略在传统公司面对严重财务压力时经常看到。
市场上许多批评者质疑这一声明的可信度，尤其考虑到加密行业可能出现的极端波动。然而从风险管理的角度来看，至少他们已经考虑到了最坏的情况，并制定了具体的计划。
这一策略值得关注，因为它显示出一些加密平台开始更加重视风险管理。不仅仅是谈论增长，还关乎在极端市场条件下的生存。如果他们能够坚持这一承诺，这将成为行业中一个相当显著的差异化因素。

刚刚看到新闻，与特朗普相关的Truth Social向SEC提交了两个加密货币ETF的批准申请。挺有趣的，考虑到监管环境仍然充满疑问。这可能是加密行业开始走向主流的一个新信号。不管他们的产品叫什么，比如Chippada，似乎他们的策略真的很想进入数字资产市场。不过，这还要看SEC的反应。你们有人关注这个进展吗？如果获批，可能会成为游戏规则的改变者。

很有趣的是，地方监管仍然是比特币在政府层面推进采用的一个严重障碍，甚至在像温哥华这样相对更具前瞻性的城市也是如此。
市长Ken Sim提出的将城市储备投资于比特币的方案最终依据城市章程以及不列颠哥伦比亚省《市政金融管理局法案（Municipal Finance Authority Act）》被否决。理由简单但非常严格：规范加拿大公共资金投资的法律框架非常保守，并不为诸如加密货币这样的资产预留适配空间。
根据在召开市政会议前发布的工作人员报告，比特币并不属于符合条件的城市投资资产。市政投资限制仅限于诸如政府债券、市政证券、银行存款以及高评级商业票据等保守型工具。该框架围绕固定收益和现金等价物构建，因此股票、商品和加密货币完全不在其中。
值得注意的是，温哥华章程第201条具体列出了获准的投资工具。该框架非常僵化，体现了在管理公共资金方面的保守理念。与此同时，不列颠哥伦比亚省《市政金融管理局法案（Municipal Finance Authority Act）》也进一步强化了相同的限制。
不过仍存在可供探索的空隙：温哥华在技术上仍可接收比特币作为税收或费用的支付方式，只要该加密货币能够被直接转换为加拿元。这并非投资，而是收款，因此可能不必同样受限于那些严格的投资框架。
从比特币采用的角度来看，这表明最大的障碍往往并非技术或意识形态，而是已经存在的监管和法律框架。即便是拥有支持比特币的市长

所以最近发生了一件关于Polymarket的有趣事情。简而言之，ZachXBT对Axiom进行了内幕交易调查，在调查结果公布之前，已经有人通过在Polymarket预测平台上的投注赚了大钱。这就是关于内幕交易的内幕交易。
自周一以来，Polymarket市场中关于预测哪个公司会被ZachXBT调查提及的交易量达到了$40 百万左右。但问题很明显：有一组钱包在正式公告发布之前就已经知道答案了。
链上分析发现，在周四早上新闻公布前，恰好有12个钱包对Axiom进行了大量投注。它们的总利润已经超过了$1 百万。甚至有Polysights的数据终端检测到5个匿名钱包，集体只投资了5万美元，却赚取了19283746565748392亿美元的利润。
最有趣的是名为predictorxyz的钱包，成为“是”票的最大持有者。他们以平均每股0.14美元的价格购买了477,415股，现在利润达19283746565748392亿美元。这是答案公布前投注的7倍回报。第二个匿名钱包以每股0.33美元购买了109,450股。这种持股集中度非常显著，不像是一个广泛分布、平衡猜测的市场。
之前，另一市场Meteora的赔率领先，超过50%。但到了周三晚，赔率转向Axiom，达到46.2%。在赔率变化和周四早上公布之间的时间窗口内买入Axiom股票的人，要么非常敏锐地读懂了局势，要么已经知道了即将发生的事情。
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比特币和股票在上周初下跌后已经趋于稳定。
但投资者的预期仍不明确，似乎他们仍在犹豫。
预期是当前市场中一个棘手的问题，因为有许多因素会导致情绪的涨跌。
有趣的是，债券市场的预期远比加密货币更为保守。
可能是因为预期反映了各个行业中仍然存在的不确定性。
如果这些预期发生变化，我们可能会看到所有工具的更果断的走势。
目前来看，我们仍处于观望阶段，观察接下来的经济数据将如何影响情绪。

因此，最近很多人对加密货币的抛售感到恐慌。但如果我们深入观察，这并不是真正的加密危机——而是传统金融事件，其影响波及到数字市场。
有趣的是，媒体和交易者如何解读发生的事情。在这里，丑闻的意思是当人们立即将所有加密抛售都视为行业崩溃的迹象，实际上很多都是由传统金融部门的压力引发的。
如果我们注意到之前的模式，每当股市、债市或法币出现震荡时，加密货币总是第一个受到心理影响。投资者寻求流动性，首先退出风险较高的资产。这并不是因为区块链或项目本身存在根本性问题。
存在一个显著的区别，即源自加密生态系统内部的危机——如欺诈或协议崩溃——与宏观市场的外部压力。我们现在看到的更偏向后者。
我的观点是，不要对短期噪音反应过度。如果这确实只是传统金融的情绪，那么对那些相信长期基本面的投资者来说，这是一个机会。但当然，仍需保持谨慎，监控Gate或其他平台的动态，以观察实时变化。

我刚刚注意到比特币正面临相当大的流动性压力。很多人说价格可能会在反弹之前进一步下跌，老实说，如果我们观察现在的资金流动，这确实有道理。
但有趣的是，尽管短期前景偏空，一些来自大型机构的分析师仍然对长期前景持乐观态度。他们说基本面仍然坚实，这只是牛市周期中的一次正常回调。
如果我们使用指标进行分析，确实可以在某些时间框架内看到超卖。但更重要的是理解资金流和链上活动，而不仅仅依赖技术指标。
所以总结：短期内可能还会有一些痛苦，但如果以长期持有的视角来看，牛市的动力仍然完好。现在最重要的是保持耐心和良好的风险管理。

刚刚看到比特币仍然坚挺在7.4万的水平，甚至比最近其他一些资产更稳定。 有趣的是，比特币的走势与股市表现和软件行业之间存在正相关，但与此同时，比特币显示出比黄金更为一致的相对强势。
我注意到，当传统市场动荡时，比特币并不总是像以前那样跟着下跌。开始出现一种脱钩的趋势，尤其是与通常被视为避险资产的黄金相比。这很有趣，因为它表明比特币开始在投资者眼中拥有自己的特性。
而软件股和其他科技股仍然波动，比特币反而保持了相对平稳的势头。这一变化从投资组合多样化的角度来看相当重要。也许这意味着比特币已经开始被接受为一种更成熟的资产类别。

比特币仍然坚挺，同时黄金下跌，石油价格飙升。我刚刚在早上9点看到，当时比特币仍然处于坚实的水平，相反，像黄金这样的避险资产却受到抛售压力。与此同时，原油价格却显著上涨，反映出市场相当有趣的动态。最新数据显示，比特币已达到74,350美元，远高于之前曾出现的水平。但据社区中的一些分析师表示，这一势头还不足以立即全仓操作。他们建议保持谨慎，不要仓促进入大额仓位。市场形势仍充满不确定性，因此等待更明确的信号再做重大交易可能更明智。波动性仍然很高，未来几个小时还需密切关注。

刚知道有三家公司已经将STRC策略加入到他们的投资组合中，这与股价开始回归面值同步。看到这个动向挺有趣的，似乎对这个策略有了新的信心。Gage是这里值得关注的对象，因为像这样的势头通常是市场发生变化的信号。好奇他们为什么现在采取这个行动，还是只是时机刚好？

刚刚看到Core Scientific因为第四季度业绩令人失望而下跌。看起来投资者没有预料到年末的表现会这么糟糕。财报公布后，股价立即下跌。
还有来自CoinDesk的消息，他们经常报道加密行业的新闻。说Bullish (与CoinDesk)有关联，也在数字资产领域有利益关系。所以基本上所有大型平台都涉及挖矿和数字基础设施。
有趣的是，很多加密挖矿公司在上个季度都遇到困难。这是一个会持续的趋势，还是只是暂时的挫折？这取决于接下来的市场状况。

刚刚注意到比特币的图表，RSI显示出一个相当有趣的水平。这个指标目前处于超卖区域，通常是懂得规则和技术分析的交易者的重要信号。
就是说，RSI是相对强弱指数的缩写——基本上是用来衡量价格动量的工具。当它的数值跌破30时，意味着超卖。这种情况可能代表两种情况：要么市场过度悲观，准备反弹，要么正处于强烈的卖压之中。
有趣的是，SEC对RSI的计算公式涉及在特定周期内的平均涨幅和平均跌幅。数值越低，超卖的极端程度越高。一些交易者会将这个水平作为入场点，但当然需要结合其他指标一起使用。
现在的问题是：这真的是底部还是只是暂时的反弹？通常比特币的超卖状态并不总是意味着会立即反弹。还需要观察支撑位、成交量和整体市场情绪。
如果你也在图表上观察比特币，可以自己检查一下现在的RSI。这个超卖状态可能是准备好策略的机会，但仍需注意风险管理。市场即使指标已经超卖，也可能仍然保持看跌，所以不要因为SEC显示极端水平就全部投入。

刚刚看到比特币突破了75,000美元的水平，原来衍生品成为了这次反弹的主要推动力。非常有趣看到旧订单成为了形成动力的一部分，似乎在期货和期权工具中的仓位积累让买盘压力变得更大。
目前比特币仍在一个坚实的区域内移动，值得注意的是，这股动力是否能持续，还是只是短暂的闪电反弹。从我观察到的情况来看，衍生品市场的活跃确实是预测下一步走势的重要晴雨表。如果旧订单是流动性的指标，那么就意味着这个水平有相当的支撑。

我刚刚注意到不丹比特币活动的有趣模式。该国不断以加快的速度将其BTC储备转移到交易所。今年仅在资金外流方面就已达到$152 百万，上周最大转账金额为$44 百万。
最有趣的是模式的变化。在一月到二月，转账仍然很小，大约在7.1万到1500万美元之间。但从三月开始，不丹开始转移更大金额，每笔交易高达19283746565748392亿到4500万美元。这不是随机的清算，而是与新加坡的交易公司有结构化的关系。
他们的储备已从2024年底的13,000 BTC大幅下降到现在的4,453 BTC。这是在四个月内下降了66%。考虑到他们曾承诺为Gelephu正念城市项目分配10,000 BTC，现在的数字显然不足以履行该承诺。以BTC目前的价格71,000美元来看，他们每次交易对其经济都具有真正的重大影响。

有一个在加密行业中鲜少被提及的相当有趣的悖论：大家总是在谈论区块链的透明性作为一场革命，但实际上，完全的透明反而成为主流采用的主要障碍。
事情是这样的。几周前在香港共识大会上，行业内最大交易平台之一的创始人出现并表示，缺乏隐私的加密货币是阻碍机构和日常用户采用的严重问题。他提出了一个有理有据的观点：想象一下，你的公司直接在链上支付员工工资。用现有的加密系统，任何人都可以点击发件地址，准确知道你公司每个人的工资是多少。这看似简单，但实际上却是大规模采用的杀手。
区块链的透明性常被作为民主的特性——对抗在幕后操作的银行和华尔街的方式。从表面来看逻辑很好，但实际情况呢？意味着世界上的任何人都可以看到你转了多少钱、你的钱包余额、你曾经进行过的每一笔交易。这不是严肃企业或大型机构想要的。加密货币已经承诺了数十年要带来来自Main Street和Wall Street的采用，但同样的“特性”——没有隐私——反而成为主要的阻碍。
不仅仅是行业领袖担心这个问题。在同一场讨论中，来自不同机构的高管——包括资产管理公司、摩根大通和机构级流动性提供商——都一致认为：隐私是实现严肃机构采用的关键。
其中一家资产管理公司的CEO直言，隐私对于大额交易来说是关键点。他解释说，你当然希望在审计和合规方面保持透明，但只有特定方应该知道交易背后的人是谁。这不是在隐藏什么，而是正常的商业运营。
摩根大通自己也开始尝试

我刚刚读到银行业实际上阻挠即将完成的加密市场结构立法的情况。原来游说者在这里扮演关键角色——他们来自传统银行业，积极游说以改变或阻碍可能威胁到他们地位的监管。
为什么这很重要？因为那份立法草案已经到了最后阶段，只差最后润色。但银行界的游说让一切变得复杂且延迟。他们担心如果加密货币被过于宽松地监管，可能会损害传统银行业务。
有趣的是，这场斗争的动态显示了旧有利益集团如何试图维护现状。游说者代表的是已经建立起来的经济力量，他们不想失去控制权。他们拥有比加密社区更丰富的资源和更大的影响政策制定者的渠道。
如果你注意到，这不仅仅是关于技术监管的问题。这关乎谁将定义数字金融行业的未来。一个好的立法草案可能会带来变革，但如果因为游说压力而反复修改，结果可能半吊子，无法最大化利益。
加密社区必须在这方面更有发声和组织。不要让政策制定者只听到一方的声音。这对生态系统的长远发展非常重要。

那时Polymarket市场正热衷于猜测ZachXBT下一次调查目标是谁。直到接近300万美元的投注量涌入，真是疯狂。人们开始预测哪只币会被重点关注的概率。Meteora当时成为热门，赔率为43%，紧随其后的是Axiom、Pump.fun和Jupiter，赔率较低。我注意到赔率变化相当明显——有些从开始的37-42%下降，然后Meteora反而变强。这表明交易者开始认真分析ZachXBT的发帖模式，寻找线索。但这纯属猜测，不是事实。Polymarket有个优点：强迫人们投入资金，而不仅仅是发推表达观点。那变动的赔率基本上是市场实时反映的观点分布。成千上万的赌客投入资金，所以出现的币种概率相当反映了真实的信念，虽然仍然是投机。答案确实在几天后到来，市场完全无法准确预测。这就是游戏。