شركة جيان أنتيك التي تراجعت أرباحها الأساسية، بماذا تبرر مضاعفة سعر سهمها خلال العام؟

سؤال الذكاء الاصطناعي · كيف تدفع استثمارات جيان الطبية الأسهم للصعود بشكل معاكس للاتجاه؟

غير راضٍ عن أن يكون بائع معدات طبية “ماءً”، تريد جيان الطبية أن تكون “موجة التكنولوجيا”. بفضل دقة تحديد مواقعها في الذكاء الاصطناعي، والدوائر المتكاملة، والروبوتات، أصبحت الشركة بشكل واضح “صائد الرياح” في السوق الثانوية. فقط عندما تتجاوز الأرباح غير المحققة للاستثمار بكثير أرباحها الأساسية، هل يركز السوق على جيان الطبية، أم على خريطتها الرأسمالية؟

في 1 أبريل، حققت جيان الطبية حد أقصى للارتفاع، وأغلقت عند 80.94 يوان للسهم. ومنذ ذلك الحين، خلال أربعة أيام تداول فقط، حققت ثلاثة حدود للارتفاع.

على النقيض تمامًا من أداء السهم القوي، فإن أساسيات الشركة الأساسية ليست مبشرة، حيث انخفضت إيرادات النشاط الرئيسي للطب تقريبًا إلى النصف، وواجهت مبيعات المنتجات الأساسية تراجعًا حادًا.

ومع ذلك، من ناحية أخرى، كثفت جيان الطبية استثماراتها في مشاريع تكنولوجيا صلبة مثل Kimi وMoxi، ونجحت في التمركز في موجات الذكاء الاصطناعي والدوائر المتكاملة، مما حولها إلى “خبير استثمار عابر للحدود” يثير النقاش في السوق الرأسمالي.

جانب هو ضغط النشاط الرئيسي، والجانب الآخر هو استثمارها المشرق. في ظل هذا التباين، برز سؤال محوري: من الذي يرفع سعر سهم جيان الطبية بشكل كبير؟

زيادة تزيد عن 100%

في 1 أبريل، تصدرت جيان الطبية قطاع الأجهزة الطبية بارتفاعها بنسبة 10%، وأغلقت عند 80.94 يوان، مع تحقيق ثلاثة حدود للارتفاع خلال أربعة أيام تداول. منذ بداية عام 2026، بلغ إجمالي ارتفاع السهم 102.62%، مما جعله أحد الأسهم الأكثر جذبًا في السوق.

كشركة متخصصة في مجال الأجهزة الطبية، تركز أنشطة جيان على قياس ضغط الدم، وقياس السكر في الدم، ومراقبة درجة الحرارة، وغيرها من منتجات التشخيص الخارجي. خلال جائحة كوفيد، حصلت الشركة على طلبات ضخمة من خلال مجموعات الاختبار المنزلي لمستضدات كورونا، وارتفعت إيراداتها في 2022 بمقدار 9.98 مرة، مما وضعها في ذروة النجاح.

لكن مع تراجع الجائحة، بدأت الشركة تدريجيًا في تعديل هيكل منتجاتها، ومع مرور السنوات، دخلت شركات رائدة مثل هواوي، مي، بالإضافة إلى شركات الأجهزة الطبية مثل مري، وييو، سوق المنافسة، مما أثر على أساسيات الشركة. نتيجة لذلك، تراجعت إيرادات الشركة بشكل مستمر خلال السنوات الأخيرة، حيث انخفضت بنسبة 48.89% في الربع الثالث من 2025 مقارنة بنفس الفترة من العام السابق، وهو تباين واضح مع أدائها خلال الجائحة.

في هذا السياق، بدأت جيان الطبية في البحث عن فرص جديدة، ودخلت مجال رعاية مرضى السكري، وحققت نموًا سريعًا في الأعمال، حيث زادت إيرادات خدماتها الطبية عبر الإنترنت بنسبة 104.68% و58.43% في النصف الأول من 2024 و2025 على التوالي. على الرغم من أن حجم الأعمال الحالي لا يكفي لتعويض تراجع المنتجات التقليدية، إلا أنه يمنح السوق أملًا في مسارها الثانوي.

بالإضافة إلى تطوير الأعمال الجديدة، فإن استثمارات جيان الطبية كانت من أبرز نقاط قوتها في السنوات الأخيرة. في السنوات الأخيرة، كثفت الشركة استثماراتها كمستثمر محدود (LP) في مؤسسات رأس مال مخاطر متخصصة، وشاركت في شراء حصص في صناديق مثل Jifeng Capital، Yuansheng Venture، Lisi Venture، وغيرها، وأنشأت في 2023 منصات خاصة مثل JiShang Venture وJiTang Venture. استراتيجيتها الاستثمارية تحولت من المشاركة السلبية إلى التخطيط النشط.

في السوق الأولي، أصابت جيان الطبية العديد من المشاريع الرائدة بدقة. في 2023، استثمرت من خلال شركتها الفرعية جيان هونغ كونغ حوالي مليون دولار في مشروع “الجانب المظلم للقمر”. وفي مارس من العام التالي، زادت استثماراتها مرة أخرى، حيث استثمرت 20 مليون دولار في شركة Tianjin JiShang No.1 Management Consulting Partnership (Limited Partnership)، التي شاركت في استثمار “الجانب المظلم للقمر”.

في بداية 2025، استثمرت جيان الطبية 100 مليون يوان في شركة Moxi Technology من خلال صندوق رأس مال تكنولوجي، وشاركت عبر JiShang No.1 في استثمار صندوق Lisi، مما أدى إلى ملكية غير مباشرة لحوالي 1.2 مليون سهم من أسهم Moxi. ومع إدراج Moxi في سوق التكنولوجيا في نفس العام، أصبحت جيان الطبية أول شركة تدرج في السوق. وفقًا لسعر الإغلاق اليومي، بلغت قيمة استثمارها في Moxi حوالي 706 ملايين يوان، مع أرباح غير محققة تزيد عن 6 أضعاف.

بالإضافة إلى ذلك، تم دمج مشاريع مثل Zhiyuan Robotics، Songyan Power، Variable Robots وغيرها ضمن استثماراتها، مما يغطي بشكل كامل مسارات النمو السريع في الذكاء الاصطناعي، والدوائر المتكاملة، والروبوتات.

في السوق الثانوية، كشفت جيان استثماراتها في النصف الأول من 2025 عن محفظة تشمل أسهمًا في شاومي، XPeng، Li Auto، Tencent، Nvidia وغيرها، بالإضافة إلى سندات الخزانة الأمريكية وETF لمؤشر S&P 500. وفي سجل أنشطة علاقاتها مع المستثمرين، ذكرت الشركة أنها تستفيد من نموذج تخصيص الأصول لمؤسسة ييل الأمريكية، وتقوم بتنويع استثماراتها عالميًا.

خلال الثلاثة أرباع الأولى من 2025، حققت الشركة أرباح استثمارية بقيمة 562 مليون يوان، وتغير في القيمة العادلة للأصول بقيمة 1.251 مليار يوان، بزيادة 3.5 و111% على التوالي. في المقابل، تراجعت إيرادات الشركة إلى 1.069 مليار يوان، بانخفاض 48.89%. وأوضحت الشركة أن الطلب على مجموعات الاختبار من الحكومة تراجع خلال الفترة، لكن قيمة الأسهم وETF التي تمتلكها ارتفعت.

**تيارات خفية تتصاعد

وراء الارتفاع المفاجئ في سعر سهم جيان الطبية، تظهر بشكل غير متوقع العديد من المستثمرين النشطين والأفراد المتمرسين.

منذ مارس، أصدرت جيان الطبية عدة إعلانات عن تحركات غير معتادة في التداول، وظهر العديد من المستثمرين المعروفين على قوائم التداول.

في 11 مارس، ارتفع السهم بنسبة 7%، وأظهرت قوائم التداول بعد الإغلاق أن اثنين من كبار المستثمرين النشطين، “Zhang Mengzhu” من شركة Guotai Haitong Shanghai و"Yihang West Road" من شركة Guotai Haitong Shanghai Pudong، تصدرا القائمة، حيث اشتروا مجتمعة بقيمة 2.21 مليار يوان.

وفي المقابل، قام بائعو الأسهم المعروفون مثل فرع Anhui من شركة Ping An Securities، و"فرقة لhasa" من شركة Eastwealth Securities، بجني أرباح من ارتفاع السعر، حيث باعوا مجتمعة بقيمة 780 مليون يوان.

خلال 18 و19 مارس، بعد أن زاد السهم بأكثر من 20%، أظهرت قوائم التداول مجددًا أن “Zhang Mengzhu” من Guotai Haitong Shanghai و"وسطاء" آخرين، مثل Anhui CITIC Construction Investment Securities، كانوا من بين المشاركين النشطين.

في 27 مارس، بعد أن زاد السهم بأكثر من 50% خلال الشهر، أظهرت قوائم التداول مجددًا أن “Zhang Mengzhu” و"Guotai Haitong Shanghai" تواجدا، مع بيع بقيمة 4.6 مليون يوان، لكن مع شراء صافٍ بقيمة 5.5 مليون يوان. و"فرقة لhasa" باعت مجتمعة 110 ملايين يوان، واحتفظت بموقف صافي للشراء.

وفي نفس اليوم، انضم “Fan Ge” من المستثمرين النشطين إلى قائمة الشراء، مع شراء بقيمة 82 مليون يوان من شركة East Asia Qianhai Securities Shenzhen.

وفي 30 مارس، بدأ الاتجاه يتغير، حيث بدأ “Zhang Mengzhu” و"Fan Ge" في جني الأرباح، حيث باعوا مجتمعة بقيمة 185 مليون يوان. في الوقت نفسه، استحوذت شركات مثل Ping An Securities Shanghai JinKang Road وGuotai Haitong Chongqing Zhongshan Third Road على الأسهم، وبدأت في شراء الأسهم بشكل متسلسل.

أما عن المستثمرين الأفراد، فهناك أسماء معروفة مثل Yu Ronghu، Zhou Qun، Yan Yunsheng، Feng Junju، الذين يمتلكون أسهمًا منذ فترة طويلة، حيث زادوا من حصصهم بشكل ملحوظ. على سبيل المثال، منذ الربع الأول من 2020، زاد Zhou Qun حصته من 4.65 مليون سهم، وارتفعت قيمتها من 42 مليون يوان إلى 122 مليون يوان في أكتوبر 2025، بزيادة 190.48%.

وحتى في 2022-2023، خلال ارتفاع سعر السهم، احتفظ هؤلاء المستثمرون بنصيبهم، وبدأوا في زيادة استثماراتهم مرة أخرى في 2025، ليصبحوا من أكبر عشرة مساهمين. وفقًا لسعر الإغلاق اليومي، حققت أرباحهم غير المحققة حوالي ضعف رأس مالهم.

بالإضافة إلى المستثمرين الأفراد، بدأ المؤسسات أيضًا في التمركز. على سبيل المثال، “Hu Jie”، مديرة صندوق ETF “Hua Bao Zhong Zheng Medical”، التي بدأت في 2022 بامتلاك 4.85 مليون سهم، وزادت تدريجيًا حتى وصلت إلى 9.52 مليون سهم، وأصبحت رابع أكبر مساهم في الشركة.

المحرك الرئيسي
Liu Yi

لا يمكن لنهضة جيان الطبية أن تحدث بدون قيادة مؤسسها، Liu Yi.

وُلد Liu Yi عام 1967 في تيانجين، والتحق بجامعة تيانجين عام 1986، حيث تخصص في أجهزة التحليل ودرس إدارة الصناعة، وحصل على بكالوريوس مزدوج. بعد تخرجه عام 1990، عمل كفني في مصنع التحليل الثالث في شنغهاي. بعد عام، استقال وانتقل إلى قوانغدونغ، وانضم إلى شركة Sun God، حيث بدأ يتصل بصناعة الأجهزة الطبية.

في 1995، خلال تجمع زملاء الدراسة، أدرك فرصة سوق قياس ضغط الدم الإلكتروني، ثم أسس مع زملائه من جامعة تيانجين شركة جيان الطبية، لبدء مسيرته الريادية.

في البداية، كانت نتائج الشركة تتراوح حول ملايين اليوانات، حتى قرر Liu Yi التوسع إلى الأسواق الخارجية، وبدأ من البرازيل وبولندا، وحقق إيرادات متزايدة بشكل مستمر منذ 2003، مما مكنه من التواجد على الساحة العالمية.

في 2010، طرحت الشركة للاكتتاب في سوق Shenzhen، وأصبحت أول شركة مدرجة في قطاع قياس ضغط الدم في الصين. لكن بعد الإدراج، تدهورت الأعمال الأساسية، وظل سعر السهم منخفضًا.

قرر Liu Yi التحول إلى الإنترنت المحمول، وجذب استثمار استراتيجي من Xiaomi بقيمة 25 مليون دولار، وطوروا معًا علامة iHealth.

أما التحول الحقيقي فكان خلال جائحة كوفيد. بعد أن حصلت مجموعة اختبارات المستضدات من iHealth على ترخيص الاستخدام الطارئ من FDA الأمريكية، تلقت الشركة طلبات ضخمة من الحكومة الأمريكية، وارتفعت أرباحها بشكل غير مسبوق.

في الربع الأول من 2022، حققت أرباحًا صافية قدرها 14.312 مليار يوان، بزيادة أكثر من 300 ضعف، متجاوزة مجموع الأرباح خلال العقد الماضي، وارتفع سعر السهم من 8 يوانات في مايو 2021 إلى 98.42 يوان في أبريل 2022.

مع ارتفاع قيمة الشركة، بدأ Liu Yi يخطط للتخارج. في 2022، استخدم منصته الاستثمارية “ShiHeZi Sanhe” لبيع ما لا يزيد عن 9.63 مليون سهم، أي حوالي 2% من رأس المال، عبر البيع المباشر.

من حيث التنفيذ، باع فقط 2.45 مليون سهم، بسعر 53.24 يوان للسهم، ليجمع حوالي 1.31 مليار يوان.

وبعد أن انفجرت ثروته، تحول Liu Yi من رجل أعمال إلى لاعب في الأسواق المالية.

منذ انتخابه رئيسًا لجامعة تيانجين في 2016، بدأ في تأسيس صندوق Beiyang Haitang، الذي بدأ برأس مال أولي قدره 100 مليون يوان، واستثمر معًا أكثر من 1 مليار يوان، وطور أكثر من 10 مشاريع تكنولوجية صلبة في تيانجين، مثل YunYao Aerospace. ومع نجاح الصندوق الأول، بدأ الثاني في العمل.

وتشير المعلومات العامة إلى أن حجم التمويل الذي جمعه بلغ 540 مليون يوان، وشارك فيه 45 مستثمرًا، من بينهم 14 شركة مدرجة، مما أدى إلى تكوين مجموعة استثمارية بقيمة تتجاوز 100 مليار يوان.

بالإضافة إلى ذلك، اشترى Liu Yi شركة Hualai Technology في 2020، وبدأ مؤخرًا إجراءات الإدراج. في 2024، تم إدراج Hualai Technology رسميًا في سوق NEEQ، وقدم الشركة طلبًا لإدراجها في بورصة بكين بعد أسبوع، وما زالت قيد المراجعة.

مع توسع استثمارات Liu Yi، يتوقع السوق أن تتوالى خطواته القادمة.