Останній ринок, здається, наближається до досить цікавого етапу. Ринок акцій постійно оновлює рекордні максимуми, тоді як криптоактиви все ще перебувають у режимі очікування. Ця різниця у настроях насправді досить важлива.

З ширшої перспективи, ринок акцій розподіляє лідерство між різними секторами, з енергетикою, товарними ресурсами та оборонною сферою, що ведуть. Водночас структура виглядає так, що акції, окрім «Величної сімки», є відносно слабкими. Що стосується ставок, то через те, що рівень безробіття трохи перевищив очікування, очікування зниження ставок на засіданні FOMC у січні явно змістилися у бік «відсутності» зниження. Однак, ширший інфляційний прогноз залишається м’яким. Насправді, індекс інфляції в реальному часі нижчий за 2.0%, а PCE, який важливий для ФРС, зменшується з жовтня.

Після офіційного завершення кількісного посилення, активи ФРС знову почали зростати — це важливий момент. Тобто у систему знову потрапляє нова ліквідність. Очікується, що новий голова ФРС почне цикл зниження ставок уже з другого кварталу.

Щодо криптовалют, то їх відносна продуктивність: золото і срібло демонструють хороші результати, тоді як біткоїн і ефір — навпаки, є найбільшим опором. Можливо, капітал знову повернеться до крипто, але час цього ще невідомий. Зараз ринок криптоактивів — це щось на кшталт «чекаючи Годо».

Що стосується потенційних угод, то можна звернути увагу на MetaPlanet і Monero. MetaPlanet після падіння з червня на 82% завершила перехід від медведжого до бичого тренду. А Monero (XMR) формує висхідний трикутник за 10 років, і з огляду на останню увагу до приватних монет, очікується зростання. Втеча розробників із приватних монет може стати додатковим бичачим фактором для XMR.

Технічний аналіз біткоїна показує, що відбувається перехід від медведжого до бичого тренду. Формуються подвійні дни у вигляді V- і U-патернів, що потенційно можуть перерости у зворотні голови і плечі або висхідний трикутник. Ці патерни вказують на ціль понад 100 тисяч доларів. Раніше ризиком був прорив медвежого прапора, але до кінця 2025 року, ймовірно, з’явиться прибуткова реалізація, і ця загроза зменшиться. Однак, інвестиції у ETF на біткоїн ще мають від’ємний баланс — минулого тижня злився близько 0,7 мільярда доларів.

Дані щодо позиціонування показують, що, хоча й обережно, але з’являється ознака зростаючого оптимізму. Вартість деривативів і дані CME CoT свідчать про початкові сигнали бичачого тренду. Трейдери залишаються переважно медведжими, але комерційні учасники зберігають бичий нахил. Ця нерівновага може спричинити коротке закриття позицій і різке зростання цін.

Щодо майнерів, то їхній настрій за останні тижні змінився з нейтрального на бичий. Однак хешрейт зменшився з середини жовтня, а хеш-лінки сформували медвежий перехрест у кінці листопада — історичний сигнал слабкості біткоїна. Але і хешрейт, і хеш-лінки намагаються стабілізуватися у періоди цінових корекцій, що може вказувати на потенційний перелом у найближчі тижні.

Інституційне залучення йде за планом, з основними фінансовими установами, що створюють основу для подальшого розвитку. Morgan Stanley подав заявки на ETF із фізичним біткоїном, Solana і Ethereum. Lloyd’s Bank завершив перший у Великій Британії гібридний депозит із токенізованими активами. Банк Barclays інвестує у компанії, що займаються стейблкоінами та платіжними системами.

Загалом, у 2025 році спостерігався розрив між активністю торгів і ціновою динамікою. У семи основних екосистемах зросла вартість унікальних активів (TVL), але токени з цим не завжди йдуть у ногу. Ethereum — у центрі трансформації, фундаментальні показники зміцнилися, але ціна залишилася низькою. Solana демонструє високий рівень активності у мемкоінах, платежах, DePIN і AI, але ціни не зросли.

Біткоїн іде іншим шляхом: частка інституційних інвесторів зросла через ETF і публічні компанії, і зараз становить близько 13% від загального запасу. Цього місяця обсяг торгів SOL і співвідношення з іншими токенами зросли понад 40%, досягнувши максимуму за 6 місяців. PENGU (27%) і RAY (21%) показують кращу динаміку, ніж SOL (10%), що свідчить про зростаючу ризикову активність інвесторів у внутрішню економіку мережі.

Загалом, ключовими факторами для визначення відносної продуктивності крипторинку є комерційна монетизація додатків, капітальна ефективність і зручність для інституційних інвесторів. Спостереження за цим у Gate може бути дуже цікавим.